美元反彈誘惑國際游資 香港恒指六天蒸發700點 | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| http://whmsebhyy.com 2005年01月12日 06:43 21世紀經濟報道 | |||||||||
|
瑞士一波經濟學家陶冬認為，弱勢美元的基礎因素并未改變，人民幣升值壓力猶在 本報記者 何華峰 廣州報道
香港股市以連續6個交易日的下跌開始了新的一年，這印證了摩根士丹利亞洲首席經濟學家謝國忠提出的“美元走勢是2005年關鍵”的命題。 1月11日周二，恒生指數以13509.25點報收，跌22.14點。這也是恒生指數連續6個交易日下跌。從1月3日開市以來，恒生指數已經跌去700多點，跌幅5%，一舉平掉了港市前兩個月的升幅。 左右港股去向的主要因素，表面上是炒作人民幣升值的熱錢，但歸根到柢，主宰資金走向的最重要力量，仍然是美元表現。 股市大跌的背后反映了美元走勢。對沖基金在去年底普遍看淡美元，但最近美國政府表明了持續加息的意愿，且美國財政部長斯諾出言支持美元，令部分對沖基金趁機獲利回吐。對沖基金在美元回熱的暗示下做出了平倉行動。 對人民幣的看法可能也是一個原因。一些對沖基金開始懷疑，中國政府是否真的會讓人民幣升值。 不過，1月11日，一年期人民幣NDF人民幣不可交割遠期合約貼水依然連續幾日穩定在3900點附近。人民幣NDF最能反映海外投資者對人民幣升值的預期。貼水3900點，即意味著市場預計一年后，人民幣兌美元將較即期匯價8.2780升0.3900，達到7.9780。這表明了人民幣升值壓力的持續存在。 斯諾力挺強勢美元 美元在寒冬中的一次回暖，是引發資金流出香港，讓香港股市大跌的直接原因。而美聯儲的一份會議記錄和斯諾的講話，則是美元回暖的導火索。 1月4日，美聯儲發表上一次議息記錄，重申對通脹的憂慮及加息預期。 美國財政部長斯諾最近則更是頻頻口頭干預，表示美國政府還是堅持“強勢美元”，并透露將采取削減預算赤字等措施，確保美元強勢。 瑞士信貸第一波士頓亞洲首席經濟學家陶冬認為，“這次香港資金外流和人民幣沒有關系，而是美元突然反彈帶來的資金退潮，是美國利率和匯率反彈后出現的回吐盤，是對沖基金的條件反射。” 陶冬認為，美元反彈有跡可尋。 “去年12月，市場一面倒地看淡美元，單邊沽空盤過大，一旦風吹草動，則又獲利回吐。斯諾最近的發言，似乎顯示會有一系列措施出臺。而且，美元利率似乎會上漲，熱錢是對沖基金借錢炒的，借錢成本在上漲，導致借錢炒作的對沖基金先行離場。”他說。 是否和人民幣有關？ 陶冬說，部分對沖基金選擇離開香港，與人民幣實際關系不大。當年炒人民幣時，不是所有人都相信人民幣一定會升值。只是希望有人比他更積極，可以將資產賣給下家。 摩根士丹利的謝國忠認為，港元同業拆借利率Hibor與倫敦銀行同業拆借利率Libor的差異，為市場提供了監測金融體系中風險偏好的指針。兩者的差距，為反映投資者中國情緒的任何改變提供了最透明的信息。當兩者趨同，將意味著投機開始結束。 1月10日，Hibor1個月期的利率依然只有0.41750%，遠低于Hibor。按照謝的邏輯，這證明大量的熱錢依然留在香港。 但也有不同的聲音。 摩根大通的中國首席經濟學家龔方雄說，“熱錢流出香港，與美元的加息預期應有一定關系，但不完全是這個原因。部分原因可能是，對沖基金認為，人民幣短期變動可能性下降，即使動也不會動太大，不會大幅升值，因而沒有了耐心，轉而尋找新的投資機會。” 不過，這位一直認為中國會讓人民幣升值的經濟學家，并未因這次“退潮”而改變他們的預期。 “今年上半年(人民幣匯率)還是會動。第一季度會動的可能性很大，而美元反彈越多，壓力則變得越小。”龔方雄說。 而陶冬的意見亦是如此。他說，人民幣匯率形成機制改變已是箭在弦上，它與海內外經濟形勢、熱錢流入有一定關系，中央會考慮時機，但是時機由最高決策者判斷。這包括經濟和政治判斷。 “時機在變好。”陶冬認為，美元的強勢和熱錢的流出，某種意義上減輕了人民幣升值的壓力。“但首先我認為，與人民幣沒有關系”。 美元弱勢基礎未變 2005年，美元的走勢依然是一個巨大的未知數。 陶冬認為，全球經濟向來是跟著美元走，取決于美國經濟、匯率和利率。但美國政府并不一定真的相信強美元會給他們帶來好處，盡管美國財政部長斯諾頻頻表態干預。 在陶冬看來，現在布什政府沒理由去全心全意地解決經濟問題——除了財政赤字在四年前是順差2000億美元，現在是逆差4000億美元外，美國經濟遠比四年前強：利率遠低于四年前，國債利率也比那時候低；樓市一片繁榮…… 他說，只要亞洲央行還繼續“資助”美國的赤字，布什就沒有理由會去壓制美國人的消費和經濟。“老百姓付的按揭利率遠比4年前要低，為什么要犧牲美國人的利率？” 而斯諾之所以要喊強美元，是因為美元的單邊弱勢不利于金融市場。此時喊一喊，有利于扭轉單邊看淡美元的情況。 “所謂強美元，是勒緊褲腰帶，解決結構性問題，但政治家是以4年為期限來看問題的。”陶冬認為，美元很難維持一年的強勢，“我個人認為，美元弱勢植根于布什的財政政策和美國的消費，而這些因素沒有任何變動”，在布什的第二個任期，他很快就會展開衛生保險方面的改革，因此美元的反彈只能以月計算，甚至以周來計算。
|
 | 新浪首頁 > 財經縱橫 > 港股新聞 > 熱錢涌入香港市場 > 正文 |  |
 |
|
| ||||
| 熱 點 專 題 | ||||
| ||||
| |||||||||||||||||
 |
|
新浪網財經縱橫網友意見留言板 電話：010-82628888-5174 歡迎批評指正 新浪簡介 | About Sina | 廣告服務 | 聯系我們 | 招聘信息 | 網站律師 | SINA English | 會員注冊 | 產品答疑 Copyright © 1996 - 2004 SINA Inc. All Rights Reserved
|