蒙牛管理層急套現 為改善員工生活水平

　　新快報記者　任慧良

　　策略投資者加上管理層16億港元的套現，讓蒙牛蒙上了一層不詳的陰影。

　　隨著蒙牛乳業(資訊 行情 論壇)(2319hk)的一紙公告，昨日蒙牛乳業下跌5.34%，至4.875港元，低于4.95港元的配股價。

　　據了解，此次拋售的3.15億蒙牛股份，配售股份根據“全面轉換”基準占本公司已發行股本約23.06%。其中策略股東拋售1.934億股，累計套現約9.8億港元，蒙牛管理層拋售1.216億股，套現約6.1億港元。按照與策略股東同樣的成本和出售價格來計算，蒙牛高級管理人員平均將獲得約2000萬港元收益。

　　對于公司管理層緣何參與拋售，蒙牛乳業董秘盧嘉慧表示，當初公司成立，員工幾乎將所有家當投入公司。這幾年內，公司發展相當快，對資金的需求也頗為迫切。

　　盧嘉慧表示，一直以來，員工和管理層買股或配股，從未套現。由于公司員工的工資水平較低，很多員工貸款買房買車，現金流壓力較大。公司上市后，員工的工作量更大，公司想通過這次售股改善員工的生活水平，使員工積極地投入以后的工作和生活。

　　但大福投資顧問有限公司高級策略師梁偉沛指出，從此次減持的時間段和數量來分析，足以透露出公司管理層及包括大摩等基金股東對公司行業前景的不明朗預期。梁偉沛表示，6月30日為蒙牛乳業半年報業績公布期，不排除股東趁機提前減持，防止股票屆時可能出現下滑，以期最大限度地保證利益最大化。

　　一下子套現16億港元，蒙牛哪里需要用錢？

　　目前很難對其原因進行具體評價，但有一點可以肯定，蒙牛包括國內其他乳品企業目前普遍實行的松散的“公司+農戶”模式。他們往往采取與農戶進行捆綁的模式，向銀行借錢給奶農買牛，而目前已經接近銀行催賬的限期，相信這會對蒙牛產生不小的壓力，去年蒙牛的總負債中就有一大部分來自于這些。

　　記者昨日找到蒙牛2004年年度報告，其2004年總負債為24.6億元人民幣，而其稅后利潤才3.9億元。另有圈內人士指出，蒙牛去年的應收賬款增幅超過96%，高于利潤和收入的增幅。在去年6月，蒙牛曾在招股說明書中寫到，它對大多數經銷商實行先收款后發貨，或者貨到收款的銷售政策。

　　(觀宇/編制)