匯豐控股05一季盈利上升凈息差收窄 持有

　　匯豐控股(行情 論壇) (5.HK) 公布其主要美國業務單位匯豐融資 (前稱Household International)的05 年第一季業績，純利按年增加33%至6.26 億美元，主要由于壞賬撥備減少9%及衍生工具收入及其它收入顯著增加。不過其盈利較上季下跌12%。

　　凈息差按年下跌62 個基點至6.68%，主要由于美國持續加息。由于我們預期美國在05 年下半年將會繼續加息，05 年度匯豐融資的凈息差或會進一步收窄。

　　由于匯豐融資的盈利符合市場預期，我們預期消息對匯控的作用屬中性。維持我們對匯控05 及06 年度的盈利預測，因我們早于匯控公布其04 年度業績時調低其盈利。

　　當時，市場預測匯控05 年度每股盈利將有10%增長，而我們則預測增長3.5%。近日，市場已開始調低對匯控的盈利預測。

　　維持“持有”匯控，目標價為142 港元，分別相等于16.1 倍05 年度及15.2 倍06年度預計市盈率。