電力設備股強者恒強 將出現一波業績行情

　　□江南金融研究所 曾軼舒

　　周二，在內地A股市場上市的東方鍋爐(資訊 行情 論壇)公布2004年度業績，其每股收益1.03元的優良業績給投資者交上一份滿意的答卷，這不禁讓筆者聯想到H股中電力設備板塊的兩只股份，東方電機(行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(1072)與哈爾濱動力(行情 論壇)(1133)。從K線走勢看，兩只股票經歷自去年上半年的大幅漲幅后，近期一直處于強勢調整狀況 。基于對內地電力設備板塊的基本情況分析，筆者認為，盡管部分電力設備股的漲幅不菲，但由于其良好的市場景氣度、獨特的行業特點及二級市場表現，部分企業股票依舊存在較好的投資機會。

　　內地電力建設

　　有望持續景氣

　　去年年底，國務院下發緊急通知，對電廠建設實施宏觀調控，可能影響今明兩年發電設備行業的景氣度。但筆者預計，2005年仍將是電力設備行業大發展的一年，這從國家電力建設的發展狀況可見一斑。

　　經歷2003年、2004年的電力短缺后，內地電力供需關系有望在2006年基本達到平衡。隨著國民經濟的發展與人們生活水平的不斷提高，電力供需點將逐年提高，從而導致電力建設維持在相對較高的水平。電力裝機規模始終維持于高位是該行業持續景氣的最根本原因。

　　根據有關數據，2004年、2005年預計新增裝機容量分別為4500、5700萬千瓦；2010年，全國總裝機容量將達到72000萬千瓦。照此推算，2005年-2010年，平均每年需要新增裝機容量5050萬千瓦。據以往統計，1999年-2004年，平均每年新增裝機容量僅有2537萬千瓦。裝機規模的增加將相應拉動輸變電規模增加，從而帶動對整個電力設備行業產品需求的增加。根據中國機械工業聯合會統計，2005年發電設備企業又將迎來新的生產高峰期。目前的合同總量達7520萬千瓦，比2004年增長了19.2%。

　　盈利能力明顯提高

　　市場表現獨樹一幟

　　電力設備行業持續景氣，各生產電力設備的企業取得長足發展，盈利能力明顯提高。從內地企業三季度與2004年年報的業績情況看，大部分企業都保持良好的盈利增長狀況。

　　其中，生產主機設備的東方電機、東方鍋爐主營收入大幅增長，業績較去年同期增長迅速，東方電機業績增長幅度達到914.04%。從哈爾濱動力的中期報告看，每股收益達0.03元，較去年同期0.02元增長50%。而且，上半年的訂單已經能夠滿足公司2006年全年的生產。

　　在企業業績增長的同時，其股票二級市場的表現更是獨樹一幟。如內地A股市場，上證指數(資訊 行情 論壇)從1783點回調到1300多點的過程中，由于東方鍋爐、東方電機等股票具備一定的壟斷優勢與良好的成長性，股價走勢明顯強于大盤。東方鍋爐復權后的價格依舊保持高位。B股市場，深圳兩只B股杭汽輪B(資訊 行情 論壇)、武鍋B(資訊 行情 論壇)近兩年業績全面改善，并從微薄盈利行列躋身到績優股行列，受到投資者追捧。而且，杭汽輪B屢屢創出9.14行情以來的新高，市場表現可圈可點。

　　海外市場同樣如此。香港H股市場，由于東方電機(1072)今年中期業績大幅度增長，股價從5月中旬的2港元的最低價上漲到5.5港元。同時，另一只電力設備股，哈爾濱動力(1133)自去年業績改善以來，今年股價走勢一直保持穩定態勢，目前仍處于調整狀態。

　　企業優勢明顯

　　在盈利與股價齊飛的過程中，部分電力設備行業股份由于自身性質、較低的動態市盈率水平，依舊存在投資機會。在我國，電力設備行業仍屬壟斷行業，部分具備定價權的企業，其主要產品的技術水平達到或接近跨國公司水平。因此，這些產品即能滿足內地市場的需求，與國外企業相比，又具備明顯的成本優勢。

　　以東方電機為例，公司主營發電設備，是內地僅有的兩家大功率水輪機生產企業，在行業中具備明顯的壟斷優勢。2004年，公司與三峽開發總公司簽訂價值14.5億元的水輪發電機組供貨合同。根據合同，公司將為中國長江三峽水利(資訊 行情 論壇)樞紐右岸電站提供4臺700MW水輪發電機組，對未來發展具有戰略意義。同時，汽輪機市場，公司是三大主流生產商之一。隨著先進技術的引進與消化，內地廠家的技術水平不斷提高。可以說，內地大功率發電機組企業的技術水平可與外資企業抗衡，其憑借高性價比占據了內地市場的絕大份額。另外，公司近兩年累計訂單超過170億元。其中，2003年承接訂單超過90億元(實現主營約12億元)，2004年上半年承接訂單超過60億元(實現主營約9億元)，2004年第三季度承接訂單超過20億元。

　　公司股價更是扶搖直上。目前，公司股份在5港元附近平臺強勢整理。根據內地A股資料，公司將3月22日公布2004年的年報。按照企業所屬行業與公司自身發展，筆者預計，公司業績應該相當不錯，不排除出現一波業績行情的可能。