□恒豐投資 梁淵

　　近日港股市況呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩格局，在本周末宏觀數(shù)據(jù)公布及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)之前，港股仍將維持區(qū)間波動(dòng)。

　　筆者認(rèn)為，此次重點(diǎn)不在于CPI有多高和政策緊縮有多嚴(yán)，關(guān)鍵在于是否再次加息。因政府對(duì)貨幣政策的基調(diào)此前已明確，宏觀數(shù)據(jù)的結(jié)果也都有了心理預(yù)期，甚至都快被市場(chǎng)所消化。有人認(rèn)為宏觀數(shù)據(jù)公布期已提前，這說(shuō)明加息馬上就會(huì)出來(lái)，從而對(duì)股市不利。若單是加息一項(xiàng)，筆者的想法恰恰相反，目前無(wú)論A股還是港股均處于區(qū)間震蕩，為的就是等候加息，越早加息，反而不明朗因素越早消除，這是年內(nèi)利空出盡的訊號(hào)，股市應(yīng)該會(huì)有一波行情出現(xiàn)。當(dāng)然，若經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的細(xì)節(jié)過(guò)分嚴(yán)厲，大大出乎市場(chǎng)意料，這就另當(dāng)別論了，但根據(jù)之前“穩(wěn)健的貨幣政策，積極的財(cái)政政策”的基調(diào)為前提，估計(jì)出現(xiàn)意外“利空”因素可能性不高。因此，從這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，港股目前的區(qū)間震蕩，反而是投資者逢低建倉(cāng)的時(shí)機(jī)。此外，從場(chǎng)內(nèi)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，昨日港股午盤(pán)賣(mài)空額下降7.4%至16.13億港元，占大市總成交額的4.1%，低于周三午盤(pán)的4.4%，這表明市場(chǎng)人氣雖然趨于謹(jǐn)慎，但空頭仍不敢貿(mào)然加倉(cāng)。

　　衍生工具交易方面，由于大盤(pán)或?qū)⒃谡鹗幒髮で笙蛏贤黄疲�若看好后市表現(xiàn)的投資者可關(guān)注恒指認(rèn)購(gòu)證27251，行使價(jià)23900點(diǎn)，2011年3月到期，實(shí)際杠桿11.3倍，引伸波幅23.8%。反之，則可關(guān)注恒指認(rèn)沽證27305。