葛成恩

　　華爾街有一處著名的教堂墓地，埋葬了不少在美國歷次金融危機中破產的人士，今次美國金融業出現的問題，實在是拜高杠杠所賜，在雷曼和貝爾思登破產前，其房貸債券的杠桿都達到三十多倍，在市場繁榮時的確能大賺特賺，但是一旦市場轉弱，這些高杠桿的債券立刻因為相關資產(美國的房地產)的下跌而出現大幅度下挫，更別提這種債券的市場流動性轉差形成的惡性循環。但是有一種資產，比如雷曼的迷你債券，其實在金融市場正常的情況下，跟國債的性質類似，但是因為雷曼的破產，也使得許多購買此類看起來萬無一失的資產的人可能血本無歸，這兩日香港金管局就接到大約1300多例投資這類債券的市民的投訴，其中很多是老年人，以畢生的積蓄購買雷曼的迷你債券，據統計大約在170億元左右，真的是投訴有門欲哭無淚。

　　我們在香港交易窩輪這種金融衍生品，幸好雷曼并非發行窩輪的大行，要不然也是血本無歸，港交所已經禁止了所有雷曼發行的窩輪上市交易，據統計市場街貨量大約在兩千萬左右，我已經在上周清除了自己在行情軟件上觀察的雷曼發行的窩輪，這種行市下，需要慶幸自己的運氣，才能躲過暗礁。

　　再說美國的7000億美元的金融救助法案，在美國大選競爭白熱化的情況下，以什么樣的具體細節通過該法案更顯得撲朔迷離。拿納稅人的錢去購買金融機構的不良資產，已經有美國一百多位經濟學家上書國會表示反對，不過美國也沒有更好的選擇。在具體法案通過之前，市場都不會有太大的動作。

　　美國人不像我們中國的國企那么有市場自覺性，國資委一號召，大家就紛紛增持自家的股票，不管需不需要。從這一點上來看，中國的政企不分問題在市場經濟不斷深化的今天依然沒有改變，增持如此，三鹿毒奶粉事件如此，不過是一個問題的兩個側影而已，今天大家在集體狂歡的時候是否考慮到這是一種飲鴆止渴？