在港股憧憬奧運將至，或有助投資氣氛轉佳，恒指于上周五(8月1日)更呈單日轉向，早段一度隨道指下跌，但其后市場憧憬或有"保經濟、抗通脹"等政策出臺，恒指倒升132點，同日，港股成交額回升至606億元。惟當外圍如美國經濟數據時好時壞，投資者現水平切勿只抱奧運例升的心態進場。周一(8月4日)，恒指重磅股匯豐公布08年中期業績，純利較去年同期下跌29%。雖然匯豐公布合乎市場預期的業績(市場普遍估計匯豐純利倒12%至36%)，但在外圍市況尚未明朗下，翌日的獲利沽吐盤增加，令匯豐單日下2.8元或2.16%;配合同日，上證綜合指數一度失守2700點，令恒指單日跌幅一度達758點。周二及周三(8月5日至6日)，雖然道指于兩日連升370點，帶領恒指周四(8月7日)裂口高開453點，惟其后升幅收窄至不足150點。

　　從恒指的十年技術走勢看，港股仍處于熊市二期，以致現時權證政策略要同時考慮認購及認沽的可能性。外圍方面，在歐美市場偏弱勢頭未改，然而，近日我們于權證市場觀察到持有看好的杠桿產品過夜的情況有所增加。上周五至周二(8月1日至5日)，約有4億7千多萬元及3億1千多萬元分別凈流入整體認購權證及整體牛證。當個別好友增持看好的杠桿產品(權證及牛熊證)，估計恒指的上落區或較前擴闊，由之前估計的20500點至23000點，上調至短期約在21500點至23500點之間，恒指中線上落區則于20500點至24200點之間。

　　一旦投資者對整體港股中短線表現持有看法，或對應選擇權證還是牛熊證存疑。從成交金額看，近日牛熊證市場的成交金額屢創新高，上周五(8月1日)，整體牛熊證成交增至60.69億港元的新高。08年牛熊證成交遞增的原因在于其較高的杠桿效應，一旦投資者選擇收回價與現貨價差距達1000點、甚至1500點以上的恒指牛熊證，除了可減低持證即市被收回的風險外，其不受隱含波幅及杠桿效應較高的特性，給予投資者更多出入市的機會。

　　近日，中國香港的牛熊證市場推出了更多的正股牛熊證，當中，以追蹤新華富時50的A50中國基金牛熊證是成交相對活躍的正股牛熊證。上周，A50中國基金牛熊證成交金額約1億5千多萬港元，占整體牛熊證市場成交約4.9%，而其它正股牛熊證占整體牛熊證市場成交則不足1%。然而，與上周恒指及國指牛熊證的成交金額分別約311億及5億港元，分別占整體牛熊證市場成交達約97.5%及15.8%，正股牛熊證相對尚有發展空間。從發行商角度，或仍傾向積極提供指數牛熊證，以致追蹤指數的交易所買賣基金，如A50中國基金，原因是關乎發行商的對沖成本。由于，所有上市的牛熊證均為價內證，其對沖值相對較高，以致在發行商沽售牛熊證后，須買入或沽售較多的正股以對沖風險。由于在中國香港買賣期指或交易所買賣基金的交易成本較輕，令發行商對指數牛熊證及A50中國基金牛熊證的開價積極性相對較高。其次，發行商開價是否積極，則視乎正股的流通性。中國香港的期指流通性高，發行商較容易即市對沖風險;至于A50中國基金的買賣盤則較參差，即市的買賣盤由數千股至數十萬股不等，以致發行商為A50中國基金牛熊證提供報價時，或需留意正股的流通量是否足夠。