□高盛亞洲證券衍生品主管 李頌慈

　　恒生指數上周大部分時間走勢偏淡，在上周五個交易日中，只有上周三是上升，其余四個交易日均下挫，至上周五收報22042點，全周累計仍下跌約703點或約3.1%，全周高低位相距約1112點。國企指數方面，上周五收報11814點，全周下跌約529點或約4.3%，走勢較恒指差，全周高低波幅則約747點。

　　以上周一至周五的5個交易日計算，港股平均每天成交金額由前周616億港元進一步下跌至上周約562億港元，跌幅約54億港元或約8.8%。權證全周平均成交金額方面，則由前周約120億港元下跌至上周約88.6億港元，跌幅約31.4億港元或約26.2%。在權證成交跌幅較大市成交跌幅為大的情況下，上周權證市場平均占大市成交金額就只有約15.7%，與前周的19.6%相比，下跌了約3.8個百分點。

　　至于近期在香港市場上受歡迎程度持續上升的牛熊證，上周平均每天獲得約41.7億港元成交，與前周的歷史新高約50.4億港元相比，下跌了17.4%，是過去四周以來首度出現下跌。上周牛熊證市場平均占大市成交金額約7.4%，與前周的紀錄新高8.2%相比，下跌了約0.8個百分點。而權證及牛熊證合共占大市約23.2%，較上周的27.8%下跌約4.6個百分點。

　　權證成交分布方面，以上周5個交易日計算，中國人壽(02628.HK) 繼續取代恒指成為全周最活躍的權證相關資產，上周占整體權證市場成交金額約21.0%，較前周占20.4%相比，上升了約0.6個百分點。而恒指相關權證上周占整體權證市場成交比例約15.6%，與前周的19%相比，更下跌了約3.4個百分點之多。至于成交榜上第三至六位的相關資產則分別為占13.7%的中移動(00941.HK)、占10.7%的中海油(00883.HK)、占8.5%的中石油(00857.HK)及占5.1%的中石化(00386.HK)。上周十大最活躍的權證相關資產類別中，較前周的成交比重升幅最大的是中海油相關權證，由前周約8%上升至上周10.7%，升幅約2.7個百分點；而較前周的成交比重跌幅最大的則是中石化權證，由前周約9.7%下跌至上周5.1%，跌幅約4.6個百分點。

　　市場持貨變化方面，以6月23日至26日的4個交易日計算，售出最多認購權證的相關資產類別是中移動，其相關認購權證全周共被投資者吸納約4.2億份。除中移動認購權證外，恒指認購權證及港交所認沽權證亦獲部分投資者吸納，期間市場共買入2.6億份恒指認購權證及2.3億份港交所認沽權證；至于兩只產油股中海油及中石油則被投資者沽出最多約2.8億份及2.2億份認購權證。

　　若計及權證的面值，全周只有約7000萬港元資金凈流入權證市場，較前周的1.1億港元凈流入下跌約4000萬港元或約36%。最多資金凈流入的股份是中移動認購權證，期間獲得約4.800萬港元的資金流入，合共占整體流入權證市場資金的近七成；其次為港交所認沽權證及國壽認購權證，分別獲得約2900萬港元及2200萬港元的資金凈流入。資金流出方面，全周最多資金流出的是中國鋁業(02600.HK)的認沽權證，有約3100萬港元的資金流出。

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