高盛亞洲區證券衍生品主管 李頌慈

　　恒指上周經歷了波動的一周，全周累計下跌了1665點或6.2%，大市日均成交金額由前周1202億港元微升至上周1283億港元；權證全周平均成交金額則由前周370億港元下跌至上周331億港元。在大市成交上升而權證成交回落的情況下，上周權證市場平均占大市成交金額25.8%，較前周的30.8%下跌5個百分點。

　　權證成交分布方面，恒指相關權證上周占整體權證市場成交金額17.2%，較前周占12.7%上升了4.5個百分點。而中移動權證上周日均占整體權證市場成交比例則為11%，與前周的8.1%相比，上升了2.9個百分點。

　　市場持貨變化方面，以1月14日至17日的4個交易日計算，在恒指一度跌穿24000點關口下，投資者大幅增持了23.4億份恒指認購證及減持了2.7億份恒指認沽證，分別相當于2億港元流入恒指認購證及4400萬港元流出恒指認沽證。個股方面，獲吸納最多的認購證是全周下跌8.1%的重磅股中移動，共獲市場吸納了15億份認購證；其次則是幾乎下試250天平均線的另一重磅股國壽，共獲市場吸納了13.8億份認購證。

　　若計及權證的面值，全周共有17億港元資金凈流入權證市場，較前周的22.1億港元下跌23%。資金凈流入最多的權證仍然是國壽及中電信，期間分別有3.1億港元及2.8億港元資金凈流入，分占整體流入權證市場資金18.1%及16.6%。全周獲得最多資金流入認沽證的股份則是匯豐，共有1億港元資金凈流入相關認沽證。

　　總括而言，上周恒指及多只重磅股雖然屢創近期新低，然而流入權證市場的資金卻不升反跌；某種程度上，這一方面可能反映部分權證投資者在低位止損離場，另一方面亦反映在大市每況愈下的情況下，來自權證投資者的流入資金出現了減弱的跡象。至于現時入市抄底的投資者，則以跌幅較多的重磅股或有個別利好消息支持的股份為主要吸納對象，都反映了權證投資者對后市的信心并未因大市跌幅多而增強。