國金證券 范向鵬

　　昨日受重組傳聞影響，中國聯通、中國電信和中國網通在午市后均出現快速上漲。

　　國金證券陳運紅昨日發出電信重組分析報告，在對電信重組各種方案的深入分析以及各種方案下各運營商業績綜合預測下，主要結論為：

　　聯通A股合理價值區間：2008年為13.65至15.6之間，如果大幅下調移動漫游費(大于25%)，合理價格在12元-14元之間；

　　考慮到電信重組，中國電信合理價格區間為10.5至12.4元；

　　考慮重組前提下，網通紅籌合理價格區間為34.25至40元之間；

　　考慮重組，聯通紅籌合理價格區間為24.25至31之間。

　　雖然信產部澄清相關傳言，但我們建議投資者從中線的角度關注中國電信的認購窩輪，例如4696、3690和2207，但提醒投資者注意接貨量的變化，以及做市商的再發行情況，避免做市商壓低溢價率或者擴大買賣盤價差的行為。

　　周四，伯南克于華盛頓發表演說，擔心信貸問題延及整體經濟，并表示在必要時將采取清理強力行動，包括大幅降息，美國股市在下午出現強勁上漲。

　　我們相信美聯儲可能的大幅降息行為將利好于香港本地房地產股，進一步刺激其股價的走強，投資者可中期關注新鴻基地產的認購窩輪，3801。

　　不論從中煤回歸概念的炒做還是電信重組傳聞對電信類股的追捧，都暗示出香港市場資金充裕，我們相信隨著美國經濟衰退的概率增大，全球資金正向亞洲市場云集，類似內地股市前期的流動性問題或將出現在香港市場，我們重申看多香港權證市場的投資機會。

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