國金證券 范向鵬

　　周五美國超預期的CPI導致昨日亞太股市全面下跌，本周美國將有許多重要數據要公布，或對美國股市造成進一步壓力，我們認為短期下跌趨勢不變，真正的拐點或現于圣誕節后，但今日香港如大幅急跌，投資者可開始建倉，品種選擇超跌且高杠桿的品種。

　　昨日公布的中鐵購輪的接貨量數據顯示，中鐵購輪上市首日持有過夜的份數為1.15億份(已把行權比例10的折算)，如果按每份2元的平均價考慮，市值為2.3億元左右，而首日購輪成交金額為150億元，可見大部分交易仍為T+0交易。中國中鐵場外期權市場不活躍，做市商較難獲得對沖，正股買入或成最好選擇，但1.15億份接貨量不能給中國中鐵足夠支撐，密切關注接貨量的變化。

　　對于目前市場，不同投資者具備不同的心情：

　　全倉或者重倉購輪的投資者，心情壓抑，擔心市場繼續下跌；

　　輕倉的投資者，漲跌漠然；

　　空倉的投資者，樂于市場下跌，保住本金的同時希望能盡快抄底；

　　持有認沽窩輪的投資者(例如持有6314)，欣喜，在下跌中不但保住本金，還讓資產進一步升值，在新一輪反彈或者反轉時，資產已大幅增加。

　　通過對不同群體現在的心理分析，內地投資者在前三者占據的份額較多，這是因為內地投資者一直處于單邊市場，不習慣做空，但成熟的

證券市場應該是雙邊，隨著指數期貨的推出，我們建議投資者要開始扭轉觀念，習慣去做空，不然在未來市場的操作中可能面臨交易習慣導致少賺錢或者虧損。香港窩輪市場提供給了投資者慢慢扭轉投資習慣的場所，何況窩輪的虧損最大是本金，風險低于股指期貨。

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