國金證券 范向鵬

　　周五香港市場走勢偏軟，但市場市場焦點全部在中國中鐵上，46個中鐵購輪上市，總成交金額為150億元，占權證市場成交金額39.28%，當之無愧的當日權證焦點，讓人遺憾的是周五的買入者大部分處于虧損狀態。接貨量數據要等到今日10點以后才能獲得，因此無法判定做市商需要買入的正股對沖量，但周五從中國中鐵的買入席位我們只看到了荷銀，或許其他做市商之前已做相應對沖準備，符合我們的預期。不過中鐵購輪的例子告誡我們，權證大規模上市首日并不一定是購輪最佳的買入時機，我們認為等到各項數據出來，冷靜挑選才是最穩健的方法。如看好中國中鐵的投資者可關注1815。

　　美國周五公布11月份CPI為0.8%，超過預期的0.7%,CPI和PPI使得投資者擔心通脹壓力，減小了進一步降息的預期和美國經濟衰退的可能，加之花旗銀行公布了對結構性融資工具的改革方案，美國三大股指平均下跌1.3%左右。

　　我們堅持認為圣誕節前市場下跌可能較大，投資機會不多，提醒投資者關注近期將公布的美國幾大投行四季度財報，而圣誕節和元旦期間或許是最好時點。建議回避次債和貨幣緊縮受影響的內地金融股和

　　國金