國金證券 范向鵬

　　受美國降息預期影響，昨日香港股市縮量大幅上漲，顯示降息前投資者相對謹慎，而領頭羊正是我們昨日日刊所提到的降息受益的香港本地房地產股，遺憾的是本地地產股的認購權證杠桿率不讓人驚喜。

　　昨日提及的匯豐控股卻是一個亮點，雖然正股只上漲了2%左右，但其認購權證卻占據了權證漲幅前列的半壁江山，我們提醒投資者關注這種杠桿性特別強的品種，適合在目前市場環境下做波段性操作，例如5842，明年2月份到期，溢價率7.43%，實際杠桿11.58倍，具備較好的安全邊際。

　　美國昨晚如愿降息25個基點，股市卻大幅下跌而美元大幅反彈，顯示出市場對降息25個基點并不能緩解次債危機的憂慮。

　　未來兩周多家大行公布會計年度第4季度財報，而市場普遍認為信貸風暴對市場的沉重打擊將于第4季度顯現出來，因此未來兩周全球股市將再次承受次貸壓力。

　　近期，我們一直在思考美國連續降息，美元連續貶值，而港元卻堅持著聯系匯率制度，是否符合市場規律？在人民幣升值預期仍然強烈的情況下，港元同樣有強烈的回歸要求，香港本地房地產股中長線的投資機會顯著，投資者可中長線關注新鴻基地產的認購權證。

　　港交所行政總裁周文耀昨日出席香港證券專業學會午宴時表示，港交所將會減低證券交易的收費，其中調低印花稅建議需視乎港府的意見。這些說明香港證券市場投資環境越來越好，加之資金持續流入的預期，香港市場仍值得期待。

　　我們認為香港市場短線可能受次貸危機出現調整，圣誕節和元旦期間或許是最好時點。投資品種回避次債和貨幣緊縮受影響的內地金融股和房地產股，而中國移動、中煤能源和中國財險的認購窩輪均可逢低買入。

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