見習(xí)記者 張偉霖 邢莉云 北京報道　

　　在A股藍(lán)籌股的強勁拉動下，有人驚呼泡泡開始游向H股。

　　香港正股市場呈向上趨勢，香港的“窩輪”(權(quán)證)市場凸現(xiàn)活躍。11月5日中石油A股登陸，或?qū)⒃俅蜗破鸶酃伞案C輪”狂漲的風(fēng)潮。

　　據(jù)本報記者了解，在一批玩轉(zhuǎn)香港“窩輪”的人群中，還有部分內(nèi)地基金投資人員的身影暗流涌動，這似乎成為業(yè)內(nèi)公開的秘密。

　　中石化價值“再發(fā)現(xiàn)”

　　今年國慶節(jié)前后，機構(gòu)忽然開始對中國石化(600028。SH)價值“重新發(fā)現(xiàn)”。其間，中國石化A股價格大幅上漲，而機構(gòu)席位亦是頻繁出沒其中。

　　自9月27日至15日，中國石化A股連續(xù)8個交易日上漲累計上漲了40.75%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了上證指數(shù)同期漲幅12.95%。同時，在這八個交易日中更是收出了兩個鮮紅的漲停板。

　　而根據(jù)交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，在15日漲停的中國石化A股單日成交額達(dá)到了68.12億元，買賣金額最大的前五名中，有5家機構(gòu)專用席位，其中買入金額最大的三家機構(gòu)合計買入了13.99億元，賣出的兩大機構(gòu)席位則僅僅賣出了4.67億元。而買入金額最大的機構(gòu)席位在15日當(dāng)天共買入了7.54億元中國石化股票。　

　　另一方面，中國石化(0386。HK)亦是扶搖直上。從10月9日到10月15日的連續(xù)五個交易日中均以陽線收盤，累計漲幅達(dá)到了36.42%。15日當(dāng)天更是承接A股漲停的氣勢大漲了13.68%�！�

　　“AH股的聯(lián)動趨勢非常明顯，從8月20日中國外管局宣布港股直通車將開通的時點看，35家A＋H股的股票中，漲幅前5位的股票香港和內(nèi)地市場的股價表現(xiàn)很相近，”申銀萬國首席策略分析師陳李指出，“原因有三，一是兩地共同的公司越來越多,二是QDII的開通，三是港股直通車未來的開通�！�

　　問題在于，近段時間內(nèi)，國際一些大機構(gòu)紛紛減持中石化H股。聯(lián)交所的公開信息顯示，荷蘭銀行于9月下旬被減持逾2.5億股中石化H股，套現(xiàn)逾23億港元。那么，誰才是操作中石化H股的真正主力？

　　于是，一個值得關(guān)注的背景是，截至9月底，國內(nèi)機構(gòu)獲得的QDII投資額度已超過300億美元。

　　而在業(yè)內(nèi)，一種兩地市場聯(lián)動性觀點在市場流傳：由于A股流通股本遠(yuǎn)小于H股股本，部分實力派資金機構(gòu)通過用少量資金拉高A股價格，實現(xiàn)其大量資金通過A股帶動H股價格的上漲而套現(xiàn)獲利。

　　“窩輪”狂歡　

　　香港“窩輪”有能量把因AH股聯(lián)動而制造的豐厚收益展現(xiàn)得更為淋漓盡致。

　　法國興業(yè)證券權(quán)證部李錦對記者表示，從9月中旬開始計算，中石油正股當(dāng)時的價格介于11￣12港元之間，到如今卻已經(jīng)超過了20塊錢，其正股漲了70%，但在中石油部分認(rèn)購權(quán)證上，這個數(shù)字則為600%-700%，足足放大了6到7倍。

　　這種倍數(shù)級的利潤誘惑，使得資金除了極力吸正股之外，亦大舉涌入相關(guān)窩輪。

　　李錦指出，隨著QDII進(jìn)入港股，權(quán)證交易會更加火爆，而市場上權(quán)證焦點主要還是集中在中資大盤股身上。

　　公開的信息顯示，從8月17日到10月17日，共有約27億港元凈流入香港認(rèn)購權(quán)證。當(dāng)中，約有8億元凈流入中油認(rèn)購權(quán)證，約有6億元凈流入中化認(rèn)購權(quán)證。此段時間內(nèi)，恒指以及國指累計最大升幅分別為10639點及10263點，而在此過程中，中石油正股的升幅達(dá)1.16倍，中石化正股的升幅達(dá)89%。

　　而在10月15日，中石化A股漲停的當(dāng)天，港股“窩輪”市場成交金額超過4500億港元，再創(chuàng)新的成交紀(jì)錄。當(dāng)天成交資料顯示，中石油“窩輪”成為市場上成交最多的“窩輪”，成交金額高達(dá)103.5億港元，并占全日“窩輪”成交比重22.4%。全日中石化“窩輪”交投也是相當(dāng)活躍，成為市場上第四大成交“窩輪”，占全日“窩輪”成交比重8.2%�！�

　　同時，中石油認(rèn)購權(quán)證則自9月份已錄得資金流入，直至10月15日累積流入金額達(dá)17億元，為香港市場中最活躍的“窩輪”項目。

　　某香港證券業(yè)人士透露，以過去2星期為例，香港市場的權(quán)證總成交額為400億。通過與一些內(nèi)地的銀行、經(jīng)紀(jì)人交流中發(fā)現(xiàn)，內(nèi)地過去炒權(quán)證的人可能占到總成交額的一半，即50%左右，當(dāng)然這個比例只能用在個別權(quán)證上，并不能說這個比例就是內(nèi)地到香港炒權(quán)證的比例。

　　另類“老鼠倉”

　　上述香港證券業(yè)人士表示，近期內(nèi)地客來港開戶的情況增多。

　　在過去的一個月中，該公司每100個新客戶中，便約有40至50個為內(nèi)地客戶。而據(jù)記者的了解，這其中也顯現(xiàn)了部分基金的從業(yè)高管或其家人的身影。　

　　而據(jù)了解，目前內(nèi)地資金進(jìn)入香港多為三種方式，其一是香港證券公司在內(nèi)地分支機構(gòu)幫助開戶；其二是內(nèi)地證券公司香港子機構(gòu)的上海辦事處幫助開戶；其三是內(nèi)地投資者直接到香港，通過香港證券公司或者商業(yè)銀行開戶。而如果是涉及到大量的資金，則還可通過地下錢莊進(jìn)行操作。

　　在這番“機構(gòu)拉動A股藍(lán)籌-H股聯(lián)動-對應(yīng)‘窩輪’大漲”的過程中，國內(nèi)基金從業(yè)人員的無風(fēng)險套利模式是否可說是“老鼠倉”的變種？

　　“老鼠倉是我們的一個特色，香港市場允許從業(yè)人員炒，但是要公布你炒的情況，你指出的這種情況可能還不算是老鼠倉，”　福建元一律師事務(wù)所檀木林指出，“雖然內(nèi)地基金從業(yè)人員不允許操作內(nèi)地股票，而香港卻沒有法律規(guī)定內(nèi)地的基金管理人員不允許在香港投資證券。但是香港市場的監(jiān)管還是比較嚴(yán)格的，香港市場對投資者還是比較負(fù)責(zé)任的，他們在信息披露方面工作做的很好�！�

　　“現(xiàn)在港股直通車還沒有開，如果真有基金從業(yè)人員到香港炒權(quán)證的情況則都是灰色的，很難查出到底有多少資金去炒香港的權(quán)證了�！标惱钪赋觥�

　　“港股直通車開通以后，中國證監(jiān)會可以做到有效監(jiān)管，不過這種形式是不可能完全杜絕，這還需要繼續(xù)強有力的監(jiān)管�！碧茨玖肿詈蟊硎�。

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