就在外界圍觀華潤對“萬寶之爭”的態度時，近來這家 “巨無霸”央企在資本市場長袖善舞，旗下重要的醫療板塊華潤醫療集團有限公司（下稱“華潤醫療”）借殼鳳凰醫療（01515.HK）上市。
華潤醫療作為華潤集團旗下一級利潤中心，專門從事醫院投資及運營管理，是華潤集團未來重點打造的以醫療為核心的健康產業平臺。
4月8日，鳳凰醫療公告稱，將收購華潤醫療下屬子公司（子公司持有華潤醫療部分資產及權益），并以向華潤醫療增發新股的方式支付收購對價。交易完成后，華潤醫療將成為鳳凰醫療單一最大股東，持股比例不低于35.7%，鳳凰醫療將更名為華潤鳳凰醫療集團有限公司（以下簡稱“華潤鳳凰”）。
在高特佳投資集團研究部研究員張少杰看來，此次合作對雙方來說，可謂是優勢互補，“鳳凰醫療之前面臨收購醫院進展緩慢的問題，限于京津冀的產業布局有望走向全國；華潤醫療旗下的公立醫院盈利性導致上市是問題，借殼上市是比較好的選擇。”
從華潤集團在醫療領域的布局來看，旗下有華潤萬東（600055.SH），是醫療器械的上市公司；華潤三九（000999）和華潤雙鶴（600062.SH）則涵蓋了中藥和西藥領域；但集團旗下的醫療服務板塊—華潤醫療一直沒有上市，“收購完成后，華潤集團的證券化將進一步提升，一部分公立醫院將向民營醫院轉型。”張少杰告訴時代周報記者。
不過，多名醫療產業人士卻認為，雖然雙方有較大的互補性，但是兩者能否成功融合，還需時間觀察。
時代周報記者注意到，本月23日，將是華潤集團董事長傅育寧執掌華潤兩周年的日子，自其上任后，華潤在醫療領域的投資和并購動作頻頻。外界更指，此次華潤鳳凰的結合，即是傅育寧一手推動的，這位59歲的華潤掌門人，將下一盤怎樣的醫療棋局，各方拭目以待。
開啟央企混改模式？
公開資料顯示，鳳凰醫療于2013年在香港主板上市，成為國際資本市場首家上市的中國醫院集團。
華潤醫療和鳳凰醫療能夠一拍即合，或在于二者的醫院布局，首先在于鳳凰醫療的醫院主要布局于京津翼地區，這也是華潤看中的。
華潤集團內部人士透露，通過此次合作，未來將使鳳凰醫療加入華潤旗下，彌補華潤醫療在京津冀地區產業布局的空白，并將借助鳳凰醫療在醫院管理和運營方面的經驗，進一步提升華潤醫療現有醫療資源管理和服務水平。
華潤醫療對時代周報記者稱，按照現有醫院數量和床位計算，重組后的華潤鳳凰將運營共107家醫療機構和3家養老機構，包括7家三級醫院，12家二級醫院，34家一級醫院和54個社區醫療機構，合計醫療機構實際開放床位數約11780張，將成為按運營床位數量計算亞洲最大的醫療服務集團之一。
此外，在外界看來，華潤醫療和鳳凰醫療的結合，似乎是在嘗試“國有”與“民營”的融合。如此一來，或許會成為一種央企混改、民營醫療改革的新模式：民營團隊擅長企業管理運營，而央企則利用身家背景優勢，去獲取更多的資源，二者強強結合，實現醫療資本的證券化。
對此，華潤醫療回應時代周報記者稱，“目前除了公告和新聞通稿內容，我們沒有可以披露的。”
“通過本次收購，民企的運營能力和國企的戰略資源優勢互補，符合國家公立醫院改革的預期。”高特佳投資集團研究部研究員張少杰告訴時代周報記者。
張少杰表示，鳳凰醫療之前面臨收購醫院進展緩慢的問題，華潤醫療旗下的公立醫院盈利性導致上市是問題，借殼上市是比較好的選擇。
對于鳳凰醫療來說，華潤醫療國有資產的身份對其更有吸引力。鳳凰醫療2015年財報發展戰略中提到，該公司將充分發揮集團醫院經營管理優勢，把握深化醫改政策機遇，進一步向全京津冀地區擴展該集團醫院管理網絡，借助資本平臺優勢，進一步參與各類公立醫院改革，加速對產業核心資源的投資與控制，建立京津冀一體化大型醫療健康產業集團。
對于收購一事，華潤醫療方面表示得相當低調。華潤醫療負責媒體的人表示，鳳凰醫療的公告只是雙方簽署的備忘錄，具體協議還沒有簽訂，還需要一段時間，最終簽訂后才能給予答復。
一名醫療產業投資人士認為，“未來醫療結構混合制改革是大趨勢，鳳凰醫療與華潤醫療的結合能夠在一些項目上獲得國家政策的支持，對業績的提升能夠帶來一定幫助。”
“傅式改革”可否促融合
此次華潤醫療與鳳凰醫療的結合，有外界指出，系傅育寧在2014年4月23日接棒華潤集團董事長后全力促成的。
時代周報記者注意到，傅育寧在接棒華潤掌門人之職后，在醫療領域頗有思路。2014年5月10日，傅育寧上任剛半個月，即到華潤醫療北京總部調研，并聽取華潤醫療管理團隊和業務骨干成員的匯報。
此后在2015年7月28日，傅育寧再次到北京華潤醫療總部調研。在這次調研中，傅要求華潤醫療抓住京津冀一體化發展機遇，加強外部合作，促進華潤醫療在京津冀的醫療布局。
此次借殼上市的鳳凰醫療，正好是京津翼地區頗有影響力的醫療集團，控制著多家醫院，在京津冀地區投資管理著60家醫療機構。
時代周報記者對比兩次調研發現，傅育寧在兩次調研華潤醫療過程中，均提到了醫療團隊的問題。
2014年調研時，傅育寧要求華潤醫療團隊需要密切關注的關鍵點之一是醫院新建項目必須思考和解決醫療團隊從何而來、項目建設節奏如何與自身醫療體系的建立相匹配的問題。
與此同時，傅育寧還鼓勵華潤醫療通過迅速建立管理團隊實現對外擴張，通過自建或合資建立一些定位高端、服務領先的醫院，通過并購后整合增效形成規模，進一步確立華潤醫療在行業內的市場領導地位。
2015年調研時，傅育寧則提到，“有效的醫療團隊是醫療機構的核心競爭力，一方面要積極獲取優質醫療團隊，另一方面要提升現有醫療團隊的水平，充分發揮現有醫療團隊的作用。”
與此同時，傅育寧還指出，要提升總部管理水平，促進華潤醫療管理理念和文化在各成員醫院的落地。
從傅育寧兩次提到華潤醫療關于醫療團隊的講話可以看出，這家央企重要的醫療板塊中，醫療團隊的融合似乎是其“短板”所在。
此次“華潤鳳凰”體誕生后，有媒體援引接近華潤醫療核心管理層的知情人士透露，華潤醫療收購的很多公立醫院，商業模式發展得并不成功，而鳳凰醫療在門頭溝幾家醫院的PPP模式運營及其的供應鏈模式在業界受到認可并盈利可觀。
華潤醫療在發給時代周報記者的函件中指出，在產業布局上，華潤鳳凰將重點發展區域協作醫療體系，通過初級診療、重癥診療和康護醫療三大服務網絡協同發展，實現分級診療體系的醫改目標，探索優化醫療資源配置的產業模式；在此基礎上，進一步向保險、養老等產業鏈領域拓展，探索醫保結合和醫養結合的產業發展模式，成為國內醫療健康供給側的重要組成部分，實現通過產業發展履行社會責任的發展理念。
這與傅育寧的思路不謀而合。在去年調研華潤醫療過程中，傅也提到了養老地產等模式，“圍繞醫療，與華潤置地共同探索醫養結合的養老產業模式。”
在業內人士看來，華潤醫療借殼鳳凰醫療是對雙方來說都劃算的買賣，但二者要完成融合還需時日，未來在高層如何決策、雙方高管去留、非營利性醫院如何經營等問題上，還需商榷。
此次華潤鳳凰的董事會將維持11名董事，其中3名為獨立非執行董事，華潤醫療有權委派4名董事。如此看來，華潤醫療在董事提名上，并不占多數席位，似乎一開始在人事布局上，未占到優勢。
時代周報記者還發現，從鳳凰醫療公告中公布的數據來看，華潤醫療6000張床位2015年醫療總收入為24.1億元，平均每張床位年收入為40萬元，這一水平僅相當于2014年全國2萬多家醫療機構的平均水平。由此看來，華潤鳳凰誕生后的發展依然面臨著挑戰。
華潤鳳凰雙方在合并后，同樣面臨著經營模式上的融合。
根據鳳凰醫療2015年業績報告，該公司經營收入來自于三部分：醫院服務收入5.756億元，占總收入41.9%，這部分包括健宮醫院等的營業收入；包括托管等業務在內的醫院管理服務分支收入7211萬元，僅占5.3%；而來自于采購產品等的供應鏈收入為9.254億元，占總收益的52.2%。
“由此看來，鳳凰醫療的收入模式主要是靠供應鏈收入，而華潤醫療的24.1億元收入則是把旗下醫院的收入打個包，這種營收模式和鳳凰醫療并不相同，未來如何整合和調整是個問題。”有業內人士分析道。
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責任編輯：王琳琳 SF181
