評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將法巴的信貸評(píng)級(jí)調(diào)低一級(jí)至AA-，認(rèn)為其資產(chǎn)組合質(zhì)量有進(jìn)一步惡化的危險(xiǎn)。法巴是法國(guó)最大的銀行，此次被調(diào)低信貸評(píng)級(jí)，很可能會(huì)觸動(dòng)市場(chǎng)的神經(jīng)，擔(dān)心歐洲的債務(wù)危機(jī)是否已經(jīng)開始波及歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)的國(guó)家。港股方面，從周一大升后，這兩天市場(chǎng)已經(jīng)回復(fù)至大升前的淡靜走勢(shì)，很可能是由于投資者炒作人民幣升值的情緒漸漸冷卻，而且歐美情況始終令人擔(dān)憂所致。不過(guò)，2010年上半年即將過(guò)去，短期內(nèi)會(huì)有基金粉飾櫥窗的因素，估計(jì)大市會(huì)在現(xiàn)水平整固，20500點(diǎn)應(yīng)有一定的支持力。

　　家電股方面，雖然內(nèi)地六部委發(fā)出家電以舊換新實(shí)施辦法，最高補(bǔ)貼400元人民幣，但整體下跌1.6%。鋼鐵股受到中央取消出口退稅所影響，加上俄羅斯可能向中國(guó)、韓國(guó)、巴西等鋼企征收最高39.1%的反傾銷稅，鋼鐵股昨日整體下跌1.5%。

　　今日我們?cè)诖藴\談?dòng)��?guó)的狀況，以及英國(guó)為削減預(yù)算赤字所作出的努力。英國(guó)財(cái)赤龐大，占GDP的11%。新政府當(dāng)然明白不能讓財(cái)赤繼續(xù)擴(kuò)大，于是其首要任務(wù)就是削減財(cái)赤。英國(guó)政府第一步希望縮減60億英鎊，數(shù)字看似龐大，其實(shí)只占總財(cái)赤1560億英鎊的不足4%，今后政府仍需削減更多的開支。

　　不過(guò)削減開支及調(diào)高稅率會(huì)帶來(lái)負(fù)面影響。英國(guó)零售業(yè)警告，如果政府把增值稅上調(diào)至20%，業(yè)界需裁減16.3萬(wàn)個(gè)職位，而消費(fèi)者開支在4年內(nèi)將減少36億英鎊。而上調(diào)增值稅只是開端，任何國(guó)家在此情況下，均須尋求出路。有分析稱英國(guó)必須讓英鎊貶值，使出口更具競(jìng)爭(zhēng)力。英鎊走弱同時(shí)也有助旅游業(yè)，屆時(shí)將可由貿(mào)易逆差轉(zhuǎn)為貿(mào)易順差。

　　不過(guò)，英國(guó)目前出現(xiàn)兩難局面。政府要削減財(cái)赤，可以通過(guò)私人機(jī)構(gòu)增加開支，或者要改變貿(mào)易收支情況，或者兩者同時(shí)進(jìn)行。其實(shí)，英國(guó)可以讓英鎊貶值，減輕其債務(wù)負(fù)擔(dān)。當(dāng)然，英鎊掛鉤資產(chǎn)價(jià)值就會(huì)下跌，因此市場(chǎng)有分析員預(yù)期英國(guó)股市可能再跌20%-30%。

　　英國(guó)能有什么其它的方案呢？龐大的財(cái)赤使借貸開支不斷增加，最終會(huì)拖垮英國(guó)經(jīng)濟(jì)，而英鎊就會(huì)被迫大幅貶值。短期看來(lái)，如果政府縮減開支，將會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)，因此GDP增長(zhǎng)放緩的可能性相當(dāng)大。

　　英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，英鎊購(gòu)買力下跌，工人薪酬下降，不過(guò)卻能在數(shù)年內(nèi)重回正常軌道。由于英國(guó)大部分債務(wù)以英鎊計(jì)價(jià)，只要能控制貨幣并使其貶值，就能解決債務(wù)問(wèn)題。可惜，并不是所有歐洲國(guó)家均可自由決定將其貨幣貶值。一如我之前所說(shuō)的，英鎊走弱，會(huì)拖累匯控(00005.HK)的盈利表現(xiàn)，使其股價(jià)受壓。而恒指何時(shí)觸底，將取決于匯控的發(fā)展。(交銀國(guó)際黃文山)