□壹私募網(wǎng)研究中心

　　自去年11月份以來(lái)的寬幅震蕩格局，讓以追求絕對(duì)收益為目標(biāo)的私募基金頗為頭疼。近半年來(lái)，大型私募基金凈值增長(zhǎng)緩慢，但一些小型私募基金卻紛紛嶄露頭角。

　　船小好掉頭成優(yōu)勢(shì)

　　雖然近半年來(lái)大盤跌宕起伏，但市場(chǎng)并不缺乏機(jī)會(huì)。對(duì)于私募基金來(lái)說(shuō)，要想取得絕對(duì)收益，只能靠把握市場(chǎng)輪動(dòng)和捕捉行業(yè)個(gè)股。這對(duì)于資金規(guī)模小，資產(chǎn)配置相對(duì)較弱的小型私募基金來(lái)說(shuō)，操作靈活、船小好掉頭成為他們天然的優(yōu)勢(shì)。

　　所謂小私募基金，就是資金規(guī)模小，基金數(shù)量少的陽(yáng)光私募機(jī)構(gòu)。目前市場(chǎng)上單只基金低于5000萬(wàn)元的品種都可列入其內(nèi)，比如和聚1期500萬(wàn)元，盈融達(dá)4160萬(wàn)元，而隱形冠軍1期更是僅有1700萬(wàn)元。

　　據(jù)了解，相較于去年發(fā)行的重陽(yáng)3期，單只基金募集資金就超過(guò)12億元，隱形冠軍1期的資金規(guī)模甚至不到重陽(yáng)三期的1/70。

　　適當(dāng)?shù)耐顿Y策略

　　在震蕩市里，資金規(guī)模的劣勢(shì)成為靈活操作的優(yōu)勢(shì)后，并非說(shuō)規(guī)模小就一定能夠跑贏市場(chǎng)，這僅是客觀條件之一。例如方得資產(chǎn)管理的方得非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，規(guī)模僅有 3000萬(wàn)元，截至4月26日，該基金近半年來(lái)收益率為-16.47%，排名靠后。所以有了市場(chǎng)的“天時(shí)”和規(guī)模的“地利”后，還需要 “人和”。

　　“人和”的體現(xiàn)，很重要的一點(diǎn)就是私募基金管理人采用的投資策略，近半年排名第4的隱形冠軍1期基金經(jīng)理李彥煒提到今年的策略時(shí)表示，“整體倉(cāng)位上仍然采取以品種趨勢(shì)為交易主線的策略，根據(jù)盈利不斷累積來(lái)擴(kuò)大倉(cāng)位的操作方法。”

　　而今年的黑馬陽(yáng)光私募和聚投資總經(jīng)理李澤剛也表示，要以個(gè)股挖掘作為投資核心，摒棄了公募基金資產(chǎn)配置、行業(yè)比較這種自上而下去配置的概念。

　　相對(duì)于這些小私募基金的投資策略，那些規(guī)模較大的老牌私募基金取得高收益則普遍靠的是“低倉(cāng)位、低換手、高行業(yè)集中度”的低換手策略。這種情況也許在大牛市里占盡優(yōu)勢(shì)，但在震蕩市中，往往會(huì)無(wú)功而返。

　　出色的選股能力

　　根據(jù)壹私募網(wǎng)研究中心的調(diào)研顯示，小型陽(yáng)光私募取得高業(yè)績(jī)的法寶還包括私募管理人對(duì)個(gè)股和行業(yè)的獨(dú)有的判斷方法，選股能力非常強(qiáng)。

　　比如翼虎成長(zhǎng)基金經(jīng)理余定恒表示，在“調(diào)結(jié)構(gòu)”的前提下，特別看重內(nèi)生式和外延式增長(zhǎng)能結(jié)合的企業(yè)。將戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)類型、站在周期拐點(diǎn)的長(zhǎng)周期行業(yè)作為三大投資主線，并且從中去精挑個(gè)股，所提及的上海醫(yī)藥、沈陽(yáng)機(jī)床都有不錯(cuò)的漲幅。

　　隱形冠軍1期的基金經(jīng)理李彥煒則挖掘細(xì)分龍頭，尋找隱形冠軍企業(yè)作為投資標(biāo)的。比如他提及的東華科技(002140)在2月到4月間，漲幅超過(guò)50%。可見(jiàn)，成功并非偶然，小私募能夠戰(zhàn)勝大塊頭，是多種因素作用的結(jié)果。

　　總體來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)中孕育著各種偶然因素，也可能出現(xiàn)各種超預(yù)期或者達(dá)不到預(yù)期的事件。因此，踏準(zhǔn)投資的腳步，既需要實(shí)力，也少不了運(yùn)氣。面對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資之路，小型私募基金還需要用時(shí)間和持續(xù)表現(xiàn)來(lái)證明自己。

　　產(chǎn)品名稱 規(guī)模(萬(wàn)) 近6個(gè)月排名

　　隱形冠軍1期 1700 4

　　盈融達(dá) 4160 8

　　翼虎成長(zhǎng) 5000 7

　　和聚1期 5000 10

　　國(guó)投凱益 3020 14

　　鼎鋒成長(zhǎng)1期 5200 17

　　向日葵1號(hào) 2640 19

　　華寶1號(hào) 5600 20

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：壹私募網(wǎng)研究中心

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