在美股上周五企穩、而主要藍籌國企股業績皆符合預期的背景下，恒指周一高開94點，其后內地股市造好，刺激港股進一步向上。恒指收市報21237點，漲184點或0.9%，全日成交545億港元。國指跟隨走強，上升165點或1.4%收12215點。

　　歐洲上周五為市場帶來利好消息——歐盟達成協議為希臘制定拯救方案，協助其度過債務危機。消息雖然正面，歐洲股市上周五卻下跌0.2%-0.4%。美股早盤受消息刺激，道指一度升68點，但升幅卻于下午收窄，最終收報10850 點，升9點或0.1%。

　　港股方面，華潤置地(01109.HK)公布業績符合市場預期，股價升4.8%。建行(00939.HK)公布業績后，股價也微升1%。吉利汽車(00175.HK)母公司吉利集團落實以18億美元并購富豪汽車，為中國汽車業歷來最大的海外收購，市場憧憬其母公司日后會把該資產注入吉利汽車，股價升1.5%。

　　長和系公布業績在即，兩家公司均將于周二(30日)公布2009年全年業績，市場預期長實(00001.HK)凈利潤約升12%；股價漲1.4%；和黃(00013.HK)則微升0.3%。恒地(00012.HK)和交行(03328.HK)同樣將于周二公布業績，兩者股價分別上升0.4%和1.2%。

　　中美在人民幣匯率問題上爭吵不休。美國政府下月發布的貿易伙伴匯率政策報告中，會否把中國定為“匯率操控國”？其參議院正考慮一項議案，如果人民幣不升值，將對中國部分商品加征關稅。二者任何一項成為現實，中國就可能對從美國進口的飛機、火車機車等大宗商品提高壁壘。我們認為爭拗可能會進一步升級。

　　從2005年7月21日起，人民幣宣布實行新匯率機制，美元兌人民幣匯價定為1兌8.11，但匯率不再盯住單一美元，而是參照一籃子貨幣、根據市場供求關系進行浮動；到2006年，人民幣升值3.35%，2007和2008年升值都接近6%。數據顯示，即使從2005年起人民幣持續升值，但中國貿易順差在2006至2008年仍繼續大幅增長，分別上升27%，25%及17%，足以證明匯價因素并非影響貿易盈虧的決定因素。

　　但美國政府當前全力催谷出口的政策，加上美國失業率居高不下 (9.7%)，使內部萌生了強烈的保護主義情緒；更令人憂慮的是，過去支持中國匯率立場的美國商會和在華美國企業在當前爭拗中的立場出現逆轉，它們認為低估的人民幣削弱了美國企業在華的競爭力。

　　事實上，單從經濟角度看，絕對不應該將情況惡化至貿易戰。但是目前由于事件牽涉到政治的層面，已經很難預計貿易戰到底會否爆發。當然我們并不希望見到貿易戰的出現，這始終對股市有非常負面的影響。 (交銀國際黃文山)