中、交方案待批或與農行IPO賽跑？

　　21世紀經濟報道 陳昆才 史進峰 上海、北京報道

　　核心提示：實際上，大行再融資需要考慮的因素頗多。其一，銀行自身的資本補充需要；其二，與各監管機構的溝通協調；其三，2010 年農行可能要IPO。

　　雷聲大，雨點小。

　　1月7日，據路透社報道，中國銀行或將準備先推出再融資計劃的第一步——擬先推出200億元人民幣再融資；但具體再融資方式尚未確定。

　　“可以肯定的是，中行再融資目前還沒什么動靜。”1月8日，一位接近中行的知情人士告訴記者。

　　是日，中行新聞發言人趙蓉接受本報記者采訪時也表示，該行正積極研究補充資本金的方案，目前尚未進一步可披露信息。

　　從投行界反映的情況來看，大行融資將是一盤整棋。

　　多位密切跟蹤大行融資的投行人士均告訴記者，目前，各行的融資方案尚未送達監管部門。而投行界還有一個普遍的說法——大型上市銀行的融資或將給農行上市讓路，“今年要力保農行上市”。

　　丈量中行、交行資本缺口

　　從2009年三季度末的數據看，中行是唯一一家資本充足率低于12%的大型上市銀行，2010年再融資的需求較強，這已對中行股價造成一定影響。

　　蘇格蘭皇家銀行最新發布的報告稱，若中行至2012年底的核心資本充足率要達到9%，預計該行最多再融資685億元人民幣。

　　中信證券研究部在假設中行2010風險加權資產增速為13.04%基礎上，按資本充足率12%計算，資本缺口為520億元；按資本充足率11%計算，2010年中行不會出現資本缺口，但2011會面臨236億元的資本缺口。

　　但中行尚有367.01億元的次級債發行空間。

　　由于核心資本充足率低于中行，交通銀行的再融資也備受市場關注。

　　中信證券測算，按照12%的資本充足率計算，2010年交行的資本缺口僅為13億元。但交行長期次級債務的上限為354.52億元，而存量次級債的規模已達500億元。交行只剩下權益融資這條路。

　　1月8日，一位投行人士告訴記者說，“高盛正計劃方案，協助交行籌備H股配售。”對此，交行不予置評，稱目前沒有可供披露的相關信息。

　　大行融資一盤棋

　　因為2009年的天量信貸，資本消耗較大。另外，銀監會提高了資本充足率的監管要求，其中，大型銀行資本充足率提高至11%。而新資本協議很快將要實施，第一批新資本協議銀行將于2010年底開始實施，大型上市銀行首當其沖。

　　各銀行普遍缺乏資本金。

　　“既然大家都說缺錢，監管部門就將融資一事上報給決策層，但具體結果目前還不得而知。”一家券商投行部負責人稱。

　　目前，“大行再融資的進展，應該還屬于內部做方案的階段，并未上報給銀監會和證監會；而且投行招標工作也沒有做，也有一些投行前期以顧問身份在參與方案的制訂。”他還表示。

　　實際上，大行再融資需要考慮的因素頗多。其一，銀行自身的資本補充需要；其二，與各監管機構的溝通協調；其三，2010 年農行可能要IPO。

　　多位投行人士稱，今年農行要上市，其他大行的融資可能要讓路。不過，目前農行還沒有上市的時間表。

　　高盛高華認為，2010年銀行業再融資仍有許多不確定因素，可能不會很快進行，監管機構(包括銀監會、證監會和中國人民銀行)和中央匯金、財政部等國有股東在就這些銀行的融資金額和時間表達成共識之前，可能需要一定時間來討論一些問題。

　　而這些問題包括：國有股東是否有足夠的財力來保持控股股份，或避免股份被稀釋；A 股資本市場能否消化這些融資而不至于導致市場重挫；是否可以通過其它方式在節省資本的同時實現增長等。

　　而銀監會亦發文規定，在補充資本時，強調股東持續注資的責任和內部積累能力。

　　中金公司稱，大股東在融資中會發揮重要作用。即使最終參與融資的比例尚無法確定，但從國家保持對大銀行控制力的角度來講，“我們認為匯金對國有銀行的持股比例不會明顯下降”。

　　在融資地的選擇上，中金公司分析稱，監管層將控制融資節奏，保持市場穩定，充分利用A股和H股兩個市場完成融資，“約1000億左右的融資將通過H股市場進行”。

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