繼一月外資股東狂沽內銀股后，建設銀行(939)在二個多月內，再遭股東減持，套現四億元，涉及規模不大，但已為今年第二輪外資股東減持內銀股拉開序幕，粗略計算單是該批已經或即將解禁的外資持股，倘悉數沽出，已可套現逾一千七百億元。其中，高盛、安聯及美國運通持有的工商銀行(1398)，以及美國銀行持有的建行，將首當其沖。

　　建行股東昨減持

　　建行“身先士卒”為新一輪的外資減持“熱身”。據銷售文件披露，一位神秘股東昨天透過瑞銀，在中午收市后以每股四元零五仙，配售一億股建行舊股，套現四億零五百萬元。配股價較中午收市價四元一角七仙，折讓百分之二點九，較全日收市價四元二角，折讓百分之三點六。

　　該位神秘股東是次沒有悉數減持，而其剩下的建行股份的禁售期是九十天。消息人士透露，是次配售反應熱烈，并強調該批股份并非來自該行主要外資股東美銀及淡馬錫，市場人士相信，賣家應該是基金或城中富豪。

　　建行昨天遭股東小量減持，可說是為下一輪美銀減持“試水溫”，亦為套現逾一千七百億元的內銀股外資股東沽售潮揭開序幕，其中建行、工行及中國銀行(3988)分別占逾一千一百億、約四百二十億及逾二百億元。

　　摩根大通分析員陳舜認為，建行及工行新一批外資持股，將在四、五月解凍，故預期此時將是外資股東減持的高峰期，相信有關股東將把握機會沽貨，市場亦已有心理準備。至于建行是次被股東小量減持，他認為，主要是該行股價在過去數月跑贏同業，但由于該股未來上升空間有限，故投資者伺機“換馬”，轉為吸納其它吸引力較高的內銀股。

　　事實上，建行董事長郭樹清上周在北京已“漏口風”，透露美銀可能在五月七日禁售期解凍后減持，并指對方今次最多只可減持該行百分之五點八(約一百三十五億多股)的股份。

　　淡馬錫態度未定

　　美銀繼一月大手沽建行，套現逾二百二十億元后，余下部分持股的禁售期將在二個月內屆滿。雖然美銀已發表聲明強調，目前無意進一步減持建行，但卻不排除未來取態會否改變，而即使減持，亦將維持在該行主要及策略股東地位。

　　同時，建行另一位外資股東淡馬錫，其百分之五點六五的持股早在去年八月解凍，惟沒有作出短期不減持的承諾；相反，卻向其持有的中行承諾上半年內不會撤資，令建行遭外資股東減持的陰霾仍然不散。

　　不過，全城焦點都集中在從未嘗過遭外資股東沽貨離場滋味的工行，其外資股東高盛、美國運通及安聯所持的股份，首批將在四月二十八日解禁，合共涉及百分之三點六的股權。市場估計，前二者總部設在美國，減持機會最大，但由于套現規模不及建行大，相信對工行股價造成的壓力相對較低。工行股價昨天升近百分之三，收報三元四角五仙。

　　至于中行相繼遭瑞銀及蘇格蘭皇家銀行撤資后，沽貨大熱淡馬錫已派“定心丸”，表示上半年不會有行動，其余多位外資股東及基金亦暫時沒有離場意欲，故該行目前是三行中最安全，故其股價持續走勢強勁，昨天收報二元三角三仙，升百分之二點六。

　　三股東解禁工行成焦點

　　中資銀行股在今年年初經過一輪策略股東沽售潮后，市場相信新一輪內銀股沽壓主要來自工行(1398)三個戰略股東高盛、安聯及美國運通；三個股東所持首批約一百二十億九千二百萬股，禁售期將在四月二十八日屆滿，該批股份占工行已發行股份接近百分之三點七。以昨天收市價三元四角五仙計算，該批股份總值約四百一十七億元；策略股東余下一半持股禁售期則在今年十月二十日屆滿。

　　市場最近亦多次傳出高盛正為減持工行股份進行試盤，工行董事長姜建清早前表示，戰略投資者出售其股份前會與工行溝通，又指外資不一定減持股份；行長楊凱生表示，即使外資股東出售股份，對工行的發展沒有影響。

　　金英證券金融股分析員李聲揚相信，工行策略股東在禁售期屆滿后沽售股份的機會很大，尤其是高盛及美國運通，因為二家公司深受財政壓力，減持股份套現可紓緩財務壓力。但他指出，雖然策略股東減持的機會頗大，但對工行的股價只有短期壓力，正如早前建行(939)遭美銀減持，股價下跌后，很快便回復上升動力。

　　根據工行與戰略投資者訂立協議，工行策略股東可在股份禁售期屆滿，即今年四月二十八日沽售一半持股(約一百二十億九千二百萬股)。

　　工行將在下周三公布去年業績，市場預測，工行去年純利一千零八十五億元人民幣，按年增長百分之三十三。高盛最新研究報告給予工行“買入”評級，目標價四元一角。本周三公布業績的交行(3328)獲高盛調高評級，把投資評級由“沽售”調高至“中性”，指交行估值合理、無策略股東減持壓力，以及受惠基建貸款增長，但目標價由四元三角一仙輕微調低至四元三角。

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