石嬋雪

　　“在富通銀行小股東眼里，比利時政府以及法國巴黎銀行3月6日達成的新協議，并不是什么真正的‘新’協議。盡管條款對于富通集團來說有所改善，使有毒資產確實有所減少。”富通中小股東律師代表Laurent Arnauts昨日接受《第一財經日報》獨家專訪時開門見山地說，“由于該交易尚存在眾多不利于富通集團的地方，我們作為法律顧問已經建議富通股東否決該協議，因為這一最新的協議甚至要比上一個還要糟糕。”

　　新并購協議不新

　　在此之前，為在兩次遭到富通股東投票否決后，能夠成功通過并購富通案，巴黎銀行、富通和比利時政府三方達成的最新協議顯示，巴黎銀行將以29億歐元或者37億歐元的價格，購買富通銀行75%的股份。

　　根據新的協議，被法國巴黎銀行并購的富通銀行，將買下富通集團旗下子公司，同時也是目前富通集團的核心資產——比利時富通保險25%的股份，而不是之前的15%的股份，這使得更多的現金被注入到富通集團。同時，法國巴黎銀行將利用自己在全球各個市場的辦事處網絡，銷售富通除人壽保險以外的產品。

　　根據比利時當地的法律，這使得擁有富通集團核心業務25%股份的富通銀行，可以對法國巴黎銀行今后的提案行使否決權。但同時富通集團也隨時可以賣出保險公司的部分股權。Laurent Arnauts表示：“但事實上，支付給富通集團用來購買比利時富通保險的現金，是從富通銀行兜里掏出來的，也就是說富通集團將用自己的錢買自己的資產。而對于法國巴黎銀行，比利時政府給予了各種直接或間接的保護，去維護它的立場。”

　　據Laurent Arnauts介紹，富通小股東法律機構以及股東所在機構已經“聯名上書”一份新的協議給比利時政府。該協議應用的是相同的機制，只是更利于富通集團，而不是法國巴黎銀行。如果新的方案被采取，不僅比利時納稅人的損失會被大量減少，富通股東的部分損失也將得以彌補。該協議已經被一些外資投行認為合理且有效，但現在并不方便對外公布該協議的具體內容。

　　平安決定小股東命運

　　對于新的協議，富通第一大單一股東，初涉海外投資的中國金融機構平安集團表示支持。

　　“在富通集團現任董事會中，代表平安集團的J. De Mey也表示支持新的協議。我個人認為，平安選擇這樣做，是優先考慮了他們自己的利益，因為管理這樣一個小了很多的公司要輕松得多。因此他們勸說富通股東盡快完成交易，不去想那些交易帶來的損失。”Laurent Arnauts說。

　　據了解，目前比利時政府以及富通董事會都十分自信新協議能夠在新的股東大會上獲通過。事實上，2008年10月之后，富通小股東的投票權利被限制，而巴黎銀行的股東們則買進了3.7%，甚至更多的富通股票。另外，還有一些對沖基金在富通股價不足1歐元時大量買進。目前這些對沖基金不僅已使自己的投資翻番，另外還獲得了股東大會的投票權。

　　“平安集團作為富通的最為主要的股東，它的投票至關重要。平安集團擁有5%的富通股份，在董事會投票權上，平安集團有25%的權利，因此在平安的投票可以說是決定性的。而比利時政府以及富通的董事會則把希望寄托在購買了富通股票的對沖基金，以及其他巴黎銀行的戰略合作者身上。他們可以稀釋平安的權利。”Laurent Arnauts告訴記者，“如果平安集團明確態度，將向最新的協議投上否定的一票，富通小股東將再次走上法庭，去行使自己的投票權，去限制那些投機的股東們的權利。這樣看來，富通以及其股東的命運再次回到了平安集團的手中。”

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