-本報記者 沈加軍

　　中移動紅籌回歸A股似乎“生不逢時”。中移動日前公布了2007年經營業績財報，去年收入持續增長，純利871億元人民幣，增長32%，超過市場預期。亮麗的財報勾起市場對中移動回歸A股的猜想，但A股市場仍在承受中國平安巨額融資事件的消極影響，此時，即便像中移動這樣的優質企業能否順利回歸A股也成了未知數。中移動會不會成為另一個中石油(601857)？

　　紅籌回歸面臨大考

　　中國證券監督管理委員會副主席范福春在“兩會”期間表示，紅籌股公司A股上市的規章正在制定中，預計年內就可出臺。范福春表示，對于紅籌公司回歸，證監會傾向于直接發A股的形式。盡管證監會對于紅籌公司的市場運作不具備強制權，但尚福林的此番表態，是證券監管部門首次對電信類紅籌公司的回歸方案做出傾向性表態。這對中國移動A股上市，具有相當大的指導意義。

　　自2006年實行股權分置改革后，監管機構大力號召海外上市的國企回歸A股。政府尤其屬意讓電信類股先行回歸。從政府的角度來考慮，紅籌回歸A股的一個重要作用是“降低金融股在總市值中的權重，對指數起到穩定作用。”目前上證綜合指數中，金融板塊占比已經超過40%，滬深300指數中，金融板塊也占到17.39%，其中絕大部分是上交所金融股貢獻的。去年下半年開始，也正式銀行、保險、券商等金融板塊的強勢，屢次推動大盤創出新高。

　　但是，去年年底開始的紅籌回歸路程并不順利，中石油的回歸曾讓許多投資者抱以巨大希望。然而，該公司在去年11月5日A股上市后，其股價從最高48.6元開始，一路下跌，跌幅超過50%。許多機構和中小投資者因此損失巨大。

　　在這樣的背景下，電信類股回歸也變得格外謹慎，對于中移動回歸A股的情況，中移動董事長兼CEO王建宙再三強調，“中移動希望回到內地上市的主要目的，是為了給內地投資者創造投資中移動的機會，使公司的客戶有可能同時成為公司的投資者……”

　　電信類紅籌回歸的時機有點微妙

　　人們擔心的是，在A股市場震蕩下行的市況下，電信類類股回歸是否會打壓大盤，中移動會不會成為又一個中石油。從這個角度分析，中國移動似乎運氣不大好，錯過了最佳的回歸時期，即融資量最大的時機。而這一點，中石油做到了，雖然“忽悠”了股民，但最大化圈錢的目的達到了。就此看來，中國移動不可能成為第二個中石油。

　　尤其在大盤震蕩探底的過程中，電信類優質紅籌企業回歸的時機顯得頗為微妙。根據上證所提供的交易數據(TopView數據)顯示，上周多方勢力不敵空方，機構仍在陸續離場，5個交易日機構資金就“撤離”了186.95億元。市場人士認為，由于市場資金供應不足，斷言市場筑底為時尚早。

　　在此背景下，以中移動等紅籌公司盈利水平及實力而言，一旦啟動回A進程，無疑將吸引更多主流機構資金，因此，指數基金與多數股票基金的大規模換倉勢在必行，由此也將引發指數的寬幅波動。可想而知，這對主管部門來說是非常大的現實考驗。中國平安巨額融資成為大盤暴跌導火索的事情給了市場這樣的啟示：泡沫積累到一定高度時，哪怕一根稻草都會讓股市顯得弱不禁風。當然，如果中國移動也繼續秉承大股本、小流通的上市模式，那么它被短期炒作的可能還是存在的。

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