梁健雄：炒AH折讓收窄的心態
梁健雄
在春節期間與親朋相聚間談到中港股市，席間友人問及A,H股折讓問題，因友人專選折讓股而投資，貪其一旦H股與A股接軌同股同權又同價，想會有起碼4至7成回報，到時賺到盤滿缽滿再食人幣升值，真正香港遍地黃金除地有得執。但滬港通已開通一段時間，除開通前炒過一輪折讓后，未見大幅收窄溢價，相信友人與不小投資者同樣面對預其落差有點忐忑。
同股又同權
其實所以出現折讓是當初歷史環境造成，同股同權但兩地不能互通，即各有各炒，但當滬港通開通后為何兩價不會接軌，很大程度基于兩地投資者的成熟程度。先講香港投資者，香港是一個成熟的國際市場，參與者八成為機構投資者、大戶及基金，而散戶只約占兩成，基本上不會出現錯價情況，即香港投資者會先作分析，認定每只股票之合理價而作出投資，大多不愿付出太大溢價來買賣。如某些股票價超出了預定價，還有其它同類型股票或通過ETF及預托作另類買賣等，像港股美國預托證券不會有太大折讓或溢價；但國內情況不同，在現階段還是一個初起步的市場，八成為散戶，會運用到基本分析及技術分析的始終不多，當初只要買入便一定升的神話驅使下買入，但可能當時市盈率已達幾十倍以上，像在深交所[微博]及港交所上市的浙江世寶(01057)港股價約7.3元而市盈率達31倍，而A股價約26元人幣市盈率達167倍，以同股同權的情況下港人多不會投資一只市盈率過一佰倍的股票，但國內散戶很多還抱著只要不放便等同未輸的觀念，當然還有很多原因使國內投資者抱著不放，例如賣了再買入其它可能同樣也是高市盈率或其它類似因素，國內投資者可以選擇的始㚵不多，也苦無出路，所以兩地投資者在選擇與思維及成熟程度上存在差異。
國內投資者運用互通優勢
在香港投資者如想炒溢價股，應從基本因素入手，不要只看高溢價的股份，因在上述類股份要收窄溢價前等同也要收窄市盈率，但要從超過100倍收至合理而香港投資者可接受的水平，除非有特別可觀業務發展，否則需等待日子非短，有溢價股不一定股價從低升上追近高價那邊，反而可能要從高價位下行至低價位那邊，這樣也是炒溢價，不過可能與香港投資者心愿有所相反，反觀在國內讀者可考慮運用滬港通及日后深港通過來，把同股同權優勢更能發揮得淋漓盡致。
筆者未持有上述股票
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