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　　□香港智信社

　　盡管3、4月份美國就業數據不佳，但美聯儲仍維持對經濟復蘇的樂觀預期，出臺進一步經濟刺激政策的預期下降；法國和希臘的選舉結果顯示，政策緊縮與經濟增長之間的天平傾向后者，希臘退出歐元區的風險增大。受此影響，美元指數連創新高，歐美主要股指持續下挫。內地央行上周末意外降準，但預計其對于實體經濟的刺激效果甚微，A股周一高開低走。在內外市場聯袂走低的背景下，港股近日疲弱不堪，恒生指數在跌破20000點后，周一連續第八個交易日走低，后市走向不容樂觀。

　　恒生指數昨日收報19735.04點，跌幅達到1.15%；大市共成交518億港元。國企股領跌大市，國企指數跌幅高達1.54%，而紅籌指數則下跌1.02%。此外，由于近期港股市場持續跑輸內地A股，恒生AH溢價指數連創新高，昨日該指數突破115點關口，創出自去年12月份以來新高。

　　從盤面上看，中資銀行股為大市領跌主力，恒生中國H股金融行業指數跌幅達到1.49%，其中，工行、建行均下跌2%以上。從表面上看，央行下調準備金率有利于緩解銀行體系資金面壓力，對銀行構成利好，但是上周五公布的疲弱的經濟數據再度點燃市場對于非對稱降息的預期，銀行面臨利差收窄、盈利下降的風險。高盛發表研究報告認為，存準率下調令中資銀行有多余資金投資于較央行利率高的同業或債券市場，并舒緩市場對其資產質量的關注，因此，對大型銀行輕微有利。

　　展望港股后市，從技術走勢上看，恒指在跌破20000點整數關口及半年線后，出現破位跡象，下方缺乏支撐力。而且，當前內外市場基本面均不樂觀，內地經濟數據表明經濟筑底仍將持續，而政策方面的寬松速度又低于預期；美國低于預期的就業數據與美聯儲的樂觀預期形成反差，法國與希臘的大選則令歐元區的前景撲朔迷離，全球避險情緒高漲推升美元，風險資產應聲下挫。因此，港股今年2月以來的箱體震蕩格局或將被打破，投資者應繼續警惕后市風險。