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　　交銀國際

　　市場觀點 – 我們預計恒指8月份將表現較佳，但大幅飆升的機會不大。

　　由于美債危機接近尾聲，市場憂慮緩解，港股昨日早盤大幅高開300點。然而日內并未進一步走高，而是維持高位震蕩，尾盤回吐部分漲幅。恒指報收22669.37點，上漲223.12點，漲幅為0.99%。大市全天成交630.39億港元，同比上日略有萎縮。

　　藍籌股多數上漲，富士康（2038.HK）上漲4.23%，漲幅居前；母公司董事長郭臺銘透露，目前富士康有10000臺機器人，并計劃增加生產在線的機器人數量以取代工人人手，降低勞動成本并提高工作效率。華潤創業（291.HK）漲3.99%；公司將以36.9億元人民幣的價格收購江西洪客隆百貨，是整個江西地區銷售最高、商場數量最多的連鎖百貨企業，有望提高華創在江西省零售業務的市場份額。金融及地產板塊表現強勁，恒隆地產（ 101.HK）升3.47%、民生銀行（1988.HK）漲3.20%。逆市下跌板塊有高鐵概念股以及醫藥。

　　數據方面，7月份PMI為50.7%，再度好于市場預期50.1%。此外，我們通過季節性分析發現，過去5年7月份PMI環比均出現下滑，而今年各分項數據的環比下跌幅度明顯小于過去5年同期平均值。從1季度PMI環比數據明顯差于歷史均值，到目前好于歷史，說明PMI繼續下滑的空間已十分有限。我們認為，經濟增速放緩的趨勢已經確定，市場的擔憂是放緩幅度過大，而最新PMI數據明確說明放緩幅度將是有限的，是一個積極的信號。

　　香港時間星期二早上，美國國會已投票通過提升美國債務上限。美國10年期國債收益率已經從7月初的3.18%下降至2.84%，遠低于十年均值4%，說明市場已經確認美國并不存在長期債務違約的可能。

　　美國債務上限解決，對美股表現影響不大。道指開市高開139 點，但制造業數據較預期差，損害投資氣氛。道指最終跌10 點或0.1%至12132 點。ISM制造業指數為50.9，低于市場預期的54.5。投資者曾預計下半年增長將會較高，但制造業數據疲弱，利淡投資氣氛。

　　股市消息

　　人行指國內通脹預期依然較強。人行行長周小川在內地作工作報告時指出，中國經濟發展中不平衡、不協調、不可持續矛盾仍然突出，國際環境和國內經濟運行中的新情況、新問題、新矛盾不斷出現，特別是國內通脹預期依然較強，穩定物價的基礎還不牢固，一旦政策松動就有反彈的可能。下半年，要繼續切實處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期3 者關系，堅持把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務，繼續實施好穩健的貨幣政策，保持必要的政策力度。

　　商務部指地方政府將加大儲備量。內地傳媒報道，商務部副部長姜增偉稱，中國儲備的商品越來越多；包括糧食、油料、糖、肉；中國并要求地方政府在財政好的情況下，加大儲備量。姜增偉表示，在價格方面，商務部從調控市場的角度，重點關注短期內商品價格的大漲大落；同時，搞好通脹預期的管理，如果價格需要通過政府的調控，來平定或穩定市場，商務部就要認真地做好各項工作。

　　內地7月份住宅價格按月漲0.21%。中房指數系統公布，7月份中國100個主要城市住宅價格較6 月份上升0.21%，增速低于6 月份的0.41%。中房指數表示，對地產開發商和房地產機構的調查顯示，上述城市7 月份住宅平均價格為每平方米人民幣8,874 元；6 月份為人民幣8,856 元。統計數據顯示，7 月份66 個樣本城市的住房價格較上月上升，33 個城市較上月下降，剩余1 個城市為持平。

　　發改委確定光伏發電全國統一標桿上網電價。發改委發布關于完善太陽能光伏發電上網電價政策的通知。通知表示，為規范太陽能光伏發電價格管理，對非招標太陽能光伏發電項目實行全國統一的標桿上網電價。通知要求，2011 年7月1 日以前核準建設、2011 年12 月31 日建成投產、我委尚未核定價格的太陽能光伏發電項目，上網電價統一核定為每千瓦時1.15 元（含稅，下同）；而2011 年7 月1 日及以后核準的太陽能光伏發電項目，以及2011 年7 月1 日之前核準但截至2011 年12 月31 日仍未建成投產的太陽能光伏發電項目，除西藏仍執行每千瓦時1.15 元的上網電價外，其余省（區、市）上網電價均按每千瓦時1 元執行。

　　澳門前7 月博彩收入同比增長45%。據澳門博彩監察協調局公布的報告顯示﹐今年1-7 月期間﹐澳門博彩收入較上年同期增長了45%﹐增幅小于去年的58%。其中，7 月份澳門博彩毛收入較上年同期增加48%﹐達242.1 億澳門元（合30 億美元），因來自中國大陸的游客持續推動了澳門博彩業的發展。報告指，澳門目前已成為全球最大的博彩市場﹐同時也是中國境內唯一可合法經營博彩業的地區。據統計，該月澳門的博彩毛收入僅次于5 月份創下的243.1 億澳門元的歷史最高水平﹐當時假期因素和銀河娛樂新賭場的開放對5 月份博彩收入構成提振。

　　匯控(5.HK)中期賺89 億美元勝預期。匯豐控股公布，截至6 月底止中期純利為89 億元(美元.下同)(約694.9 億港元)，升35%，勝預期，更重回08 年金融海嘯前水平，派第二次股息為0.09 元，中期息共0.18 元，升12.5%。稅前盈利為115 億元，升3%，符預期。至于貸款減值及其他信貸風險準備為53 億元，跌30%，改善主要來自美國縮減中的消費融資組合和卡組合的結欠下降，拖欠率亦有所改善，惟第二季拖欠趨勢的改善速度放緩；環球銀行及資本市場業務的貸款減值及其他信貸風險準備均見減少。

　　恒生(11.HK)半年多賺16%至80.6 億，勝預期。恒生銀行半年多賺16%至80.6億，勝過市場預期的78.3 億元，每股盈利為2.2 元，第二次中期息為1.1 元，據此，上半年共派息每股2.2 元。期內，除稅前溢利增加15%至93.2 億元，平均股東資金回報率為22.7%，較去年同期下跌1 個百分點。期內，資本充足比率為13.8%，較去年底的13.6%為高；核心資本比率為11%，亦較去年底的10.8%為高。

　　和電香港(215.HK)半年多賺37%。和記電訊香港控股公布今年6 月底止半年業績，期內股東應占溢利增長37%至4.94 億港元，每股盈利10.25 港仙。報告指出，公司盈利持續增長，主要是由于智能手機銷售強勁，帶動流動通訊業務的營業額上 升所致，期內綜合營業額上升41%至60.18 億港元。公司指，隨著流動通訊用戶滲透率上升，以及智能手機日漸被客戶接受及采用，集團的流動通訊客戶人數亦增長至335 萬。此外，智能手機日益普及，與客戶對以數據為主的服務需求增加，令客戶平均消費穩健增長。流動通訊后繳客戶每月平均消費，由2010 年同期的214 港元上升至238 港元。