□香港智信社

　　受到美國5月份二手房簽約銷售增幅超出預(yù)期以及希臘通過財政緊縮計劃消息刺激，資金風(fēng)險偏好升溫，隔夜歐美股市及大宗商品市場全線上揚，美元持續(xù)回落；內(nèi)地A股也在資金面壓力持續(xù)緩解的利好刺激下重拾升勢。在內(nèi)外股指聯(lián)袂走高以及大戶基金“粉飾櫥窗”行為的帶動下，港股周四高開高走，大市呈現(xiàn)普漲格局。

　　恒生指數(shù)周四最終收報22398.1點，上漲336.92點，漲幅達1.53%；大市成交有所放大，共成交740億港元。中資股與大市同步上漲，國企指數(shù)與紅籌指數(shù)漲幅分別為1.39%和1.45%。

　　本地地產(chǎn)股無疑成為周四大市的領(lǐng)漲主力，恒生地產(chǎn)分類指數(shù)漲幅高達2.78%，其中，長江實業(yè)以3.83%的漲幅成為表現(xiàn)最好的藍籌股。地產(chǎn)股的短線強勢主要受到兩方面利好刺激：首先，有消息稱，新鴻基地產(chǎn)推出的高價新盤銷售狀況良好，顯示港府早前收緊中高價樓盤按揭成數(shù)的舉措并未打消投資熱情；其次，恒基地產(chǎn)等藍籌地產(chǎn)股主要股東持續(xù)增持公司股份或者進行股份回購操作，也在很大程度上激勵了整體地產(chǎn)股走強。大和發(fā)表報告認為，香港地產(chǎn)股目前的估值已經(jīng)將香港住房地產(chǎn)價格回調(diào)幅度超過25%的假設(shè)考慮在內(nèi)，大和預(yù)計，2011年香港住宅地產(chǎn)價格將較上年上漲10%。此外，大和稱，過去數(shù)月在香港地產(chǎn)股中，股東和董事增持以及公司的股份回購規(guī)模可能創(chuàng)下紀(jì)錄，維持對香港地產(chǎn)類股的正面看法。

　　中資股方面，保險類個股近期在內(nèi)地央行升息的預(yù)期下反彈較為強勁，平保與國壽周四漲幅均超過2%。但高盛發(fā)表報告認為，從基本面看，保險業(yè)短期增長放緩的勢頭還將延續(xù)。近期保費增長面臨的困難將貫穿2011年，因銀行渠道的保險業(yè)務(wù)下滑，銀行理財產(chǎn)品對保險產(chǎn)品構(gòu)成競爭。

　　在已經(jīng)過去的上半年中，港股市場表現(xiàn)較為低迷，恒生指數(shù)累計下跌2.77%，在全球各主要股指中，表現(xiàn)僅僅強于遭遇大地震沖擊的日經(jīng)指數(shù)。究其原因，最根本的就是在歐債危機持續(xù)發(fā)酵以及美聯(lián)儲QE2結(jié)束的背景下，全球風(fēng)險偏好下降，資金從風(fēng)險資產(chǎn)回流美元、美債。

　　展望下半年，應(yīng)該說，港股市場的機遇大于風(fēng)險，因為三季度美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)或?qū)⒑糜谑艿饺毡镜卣鹨约疤鞖庖蛩厍謹_的二季度，而希臘通過新財政計劃也將在短期內(nèi)緩解歐債危機的擔(dān)憂；此外，內(nèi)地政策緊縮周期也將隨著通脹見頂而接近尾聲。因此，從風(fēng)險偏好角度來看，下半年的狀況應(yīng)強于上半年，實際上這種趨勢近日已開始有所體現(xiàn)，美債收益率回升、VIX指數(shù)回落、美元及美元對港幣匯率下跌，這些因素都對港股市場構(gòu)成利好。