錦泰投資干躍忠：市場機(jī)會不大 醞釀做空港股
劉田
上海錦泰投資管理有限公司投資總監(jiān)干躍忠：港股上半年走勢略好于A股，但從去年年底開始對港股持有悲觀想法的投資者似乎并沒有改變這種想法。
上海錦泰投資管理有限公司投資總監(jiān)干躍忠在去年年底就曾斷言：2011年港股不樂觀，15%~20%漲幅已是極限。近日干躍忠在接受第一財經(jīng)日報《財商》專訪時表示，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不明朗的情況下，所有的資本市場投資機(jī)會都不大。“我已經(jīng)開始考慮一些做空的操作。”
《財商》：你對下半年港股走勢如何看？
干躍忠：港股是一個綜合體，受美股和A股的影響都很大，不能分割來看。比如最近中國概念股由于信任危機(jī)在美股大幅下跌，這種影響已經(jīng)開始波及港股，玖龍紙業(yè)(02689.HK)前期單日下跌17%，就是因?yàn)槟臣以u級機(jī)構(gòu)沒有給它做出信譽(yù)評級，投資者對它不信任，開始拋售。
目前市場比較危險的因素主要集中在海外，6月份美國QE2到期，未來后續(xù)怎么做仍不是特別明確，雖然稱不會再有第三期，但從美國股市表現(xiàn)來看，道指5月、6月都在下跌，沒有反彈跡象。
歐洲希臘債務(wù)危機(jī)也一波三折，違約還是救助現(xiàn)在仍沒有定論。一些偶發(fā)性事件導(dǎo)致了必然結(jié)果，如之前IMF總裁因?yàn)樾猿舐劚蛔ィ緛硭诿χ鉀Q希臘問題，中間一耽擱，歐洲就亂了套。
國內(nèi)的話，輸入型通脹形勢非常嚴(yán)峻，央行再度調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，銀根不斷收緊，企業(yè)融資越來越困難，A股市場的表現(xiàn)也不是特別好。
從上面種種跡象來看，其實(shí)可能資本市場往壞的方向發(fā)展的趨勢已經(jīng)開始出現(xiàn)了，這也是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況相吻合的。目前公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不是特別好，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也不是那么樂觀，形勢不明朗，問題和困難都很多。
所以說無論在哪個資本市場，股票市場的投資機(jī)會都不是很大，港股、A股、美股都一樣。
《財商》：那港股是不是未來還會持續(xù)震蕩？
干躍忠：港股從2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來一直都是在橫盤狀態(tài)，如果從技術(shù)分析角度來看，近期可能要破盤。恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)一直在10%的漲跌幅范圍內(nèi)震蕩，但可能指數(shù)走勢比A股稍微好一點(diǎn)，主要是受美股影響，因?yàn)橹暗乐冈粩鄤?chuàng)新高。
港股市場融合一部分美股因素，以前指數(shù)走勢幾乎完全復(fù)制道指，但隨著越來越多中國內(nèi)地企業(yè)來香港上市，受A股影響越來越大，所以處于美股和A股的中間狀態(tài)。
從宏觀層面來看，沒有支持港股大幅上漲的因素，短期來說，如果跌得太多，隨后會反彈、反復(fù)，而且下跌也不會那么快，畢竟實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速并沒有出現(xiàn)大幅下滑。
港股未來的走勢可能非常折磨人，目前可能已經(jīng)在朝壞的方向轉(zhuǎn)變，但也不會馬上發(fā)生大幅下跌。只能說，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的困難，資本市場很難上漲，只是跌到哪里、快跌或者慢跌的問題而已。
《財商》：那么現(xiàn)在如果遇到下跌狀況，是否可以考慮買入？
干躍忠：目前不是一個長期買入時機(jī)，只適合短線操作、善于捕捉機(jī)會的人，但不是長期價值投資買入的時點(diǎn)。
因?yàn)楝F(xiàn)在港股估值只能說是“不貴”，還并沒有到價格低得離譜的時候。工業(yè)類公司整體PE可能10倍不到，但有些公司估值還是蠻高，消費(fèi)類還是比較貴。2008年的時候很多好公司都非常便宜，PE可能8倍不到。
《財商》：在這種行情預(yù)期下，你會采取什么操作策略？
干躍忠：在港股不一定只有做多才能賺錢，我目前已經(jīng)開始考慮醞釀做空，其實(shí)我的產(chǎn)品以前很少做空。但目前我正在尋找合適的標(biāo)的，適合的時機(jī)進(jìn)行做空，至少可以做一些對沖。
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