恒生指數昨日低開209.61點，開盤后受內地股市反彈提振，輾轉上揚，但行至尾市，因內地央行發布上調存款準備金率信息，港股扭轉了先前的漲勢，從盤中高位22，642.46點一度下跌231點，臨近收市跌幅收窄，最終收報22496.00，全日跌12點。成交687億元。

　　前日筆者才提到6月央行可能再度出手調控市場，在昨日上午統計局公布一系列經濟數據后，下午央行便決定上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次上調存款準備金率后，大型銀行存款準備金率高達21.5%，再創歷史新高點。中小金融機構的存款準備金率也將高達18%。這是中國央行自2010年以來第12次提高存款準備金率，也是2011年第6次上調存款準備金率。上次調整的時間是在5月18日。

　　在統計局經濟數據發布前后，市場普遍預計央行傾向于利率工具，畢竟利率對調控通脹更有效率。但從昨日一年期央票地量發行可以看出央行有上調存準備金率的苗頭。公開市場發行了10億元一年期央票，發行利率連續第十次持平于3.3058%。10億元的發行量是該品種的歷史發行地量，也是今年3月份以來的新低。由于地量發行，利率持平也在市場預期之中。而央行也未進行正回購操作。發這么少，肯定就是想保持利率水平，而在公開市場回籠乏力的情況下，通過上調準備金率回籠流動性是一個可選方案。此外，央行選擇上調準備金率，而不是上調利率，可能是為了避免熱錢流入導致人民幣的進一步升值。

　　再來看下香港市場，昨日先是大幅低開，后是振蕩走高，再到尾市跳水，最后收盤跌幅收窄，一日過山車下來以一根帶有明顯上影的陽線報收。宏觀面來看，內地上調存款準備金率，將造成內地資金面再度緊張，對股市資金有抽血作用。綜合來看，臨近收盤的拉升，或是為掩蓋圖形上的難看，或是預計內地A股今日對調準的反應不會太大。但短期內多頭若無力挽回局面，或將面臨前功盡棄的結果。內地貨幣緊縮的政策，將使得短期內香港市場雪上加霜。

　　俊瀛投資 謝超