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　　康宏證券及資產管理董事　黃敏碩

　　港股首季大幅波動，日本強震及核危機爆發，中東及北非亂局挾高油價，內地持續收緊銀根，加上資金由新興市場回流至歐美國家，令港股跑輸A股，升勢亦較其他地區股市緩慢。短期恒指升穿50日線，并已回復至日本地震前水平，暫未具再大升條件，預期會維持上落市局面。

　　恒指過去五個月反復下跌，形成下跌通道，近期10日、20日及50日線匯聚，并發出黃金交叉訊號，加上指數由去年11月高位24,988點跌至上月低位22,123點，按黃金比率反彈0.618倍為23,894點，亦為近期下跌通道頂部所在。技術上，24,000點應成為短期阻力。國企指數則于上周裂口升破今年1月高位13,300點，及近兩個月形成的三角形走勢頂部，短期反彈阻力分別為13,679點及14,000點。

　　踏入次季，港股于劫后能否守得云開，首要視乎內地通脹能否于年中見頂，進入政策觀察期，令調控有望放寬。另外，宜關注美國的量化寬松政策會否提早結束，倘利率見底回升，亦不利資金投入股市，同時亦需留意日本會否為加碼籌組重建，拋售美債套現。不過，短期美元及日圓疲弱，則有利套息交易活動進行。回顧過去十年，恒指只有兩年的4月份下跌，期內平均升幅有4.1%，但能否打破“五窮六絕”的利淡宿命，筆者則抱審慎態度。

　　不過，資金有流向金磚四國勢頭，中資股次季有望再下一城。資源股有望延續上季升勢，惟升勢將由首季主攻上游，轉至擁有資產項目，與制造業關系較密切的基本金屬股份，及油管煤機設備類股份可予留意，如江銅(00358)、中信泰富(00267)、國際煤機(01683)及三一國際(00631)。另外，內銀及內險股盈利樂觀，估值吸引可分注吸納，進取者則不妨小吼內房股。

　　(作者為注冊持牌人士)