元富證券(香港)研究部

　　大市回顧

　　港股  

歷史恒指市盈率	16. 97
延伸恒指市盈率	14.23
歷史恒指息率	2.63%

　　周四港股結算日走勢反復，大盤高開后回落，午后逐步回升，全日窄幅上落，上下波幅221點，恒指全日收報22999點，升30.04點；成交總額530.88億元。藍籌股個別發展，匯控(00005)及中移動(00941)回穩，前者收報80.05元，升0.13%，后者升0.07%，收報76.85元；內銀股造好，建行(00939)及工行(01398)，分別升0.73%及1.23%，收報6.89元及5.75元。

　　油價下跌，中海油(00883)跌1.41%，報18.2元，中石化(00386)亦跌0.14%，收報7.33元；惟中石油(00857)則升0.7%，收報10.06元。金價續升，紫金(02899)、招金(01818)及瑞金(00246)，分別升0.86%、0.63%及0.15%，報7.05元、31.85元及13.7元。

　　個別股份方面，消息指美國私募股權投資基金凱雷出售價值8.6億美元中國太平洋保險(02601)股份，加上獲大行唱好，股價全日最高見32.5元，收報32.1元，升2.39%。中國稀土(00769)升勢未完，今日升4.44%，收報3.76元。 

　　美股

　　美國股市周四收盤小幅走低，未能從一系列向好的經濟數據中獲得提振，投資者采取高位獲利了結行動。道指跌15.67點，收報11569.71點。納斯達克指數跌3.95點，收報2662.98點。標準普爾500指數跌1.90點，收報1257.88點。

　　盡管周四公布的就業、制造業以及住房數據均好于預期，但周四股市仍小幅走低。上周首次申請失業救濟人數自2008年7月份以來首次降至400,000人以下，而備受關注的芝加哥采購經理人指數也觸及22年來的最高水平，并且11月份成屋簽約銷量指數上升3.5%，攀升至七個月來的最高水平。

　　ADR港股指數報22960跌39.72，匯控ADR折合港元收報79.19元，跌1.07%。

　　元富論勢

　　2011年港股展望及十大薦股

　　今日大除夕港股只有半個交易日，成交金額雖然不會有啟示性，但由于圖表上技術走勢已經好轉，在1月效應及憧憬內地通脹受到控制下，預期港股2011年開局不會太差。

　　看好物業投資、零售及金融服務業

　　元富香港對于2011年港股是樂觀，主要歐美主要經濟體已顯示復蘇勢頭，中國經濟雖然挑戰重重，但近期果斷的“組合拳式”調控，料可于2011年第一季后收效，通脹可望控制在4%的目標水平。全球主要中央銀行提供充裕流動資金之下，本港負利率情況越見明顯下，投資者追求較高回報也推高明年的資產價格，股票、房地產及公司債券將會更加受惠。優質資產將會繼續成為焦點，某些次級物業也開始變得吸引，中期而言將為租金升幅帶來支持。此外，本港零售及酒店業，在人民幣及新臺幣升值下，旅游人士在港消費將仍有可觀增長。本港金融服務業亦可望持續向好，本港金融市場的深度正在擴闊，各種人民幣金融產業將得以迅速發展。二級資本市場亦開始吸引著名跨國企業來港作第一或第二上市，延長港股交易時段預計可吸引海外資金投資港股，股市總交易金額可望穩健增長。

　　恒指2011年可見29000點

　　最近數月，過剩資金不斷流入新興市場，2010年亞洲新興市場以印度尼西亞、泰國及菲律賓表現最后突出，目前在該等市場在估值上的吸引力已減低。新興市場2011年會面對通脹問題，繼而收緊貨幣政策。相比之下，香港的利率政策不太可能背離美國的超低息政策，而資本市場上作資本限制的可能性也不大，在香港股市目前2011年市盈率只有13.5倍的情況下，港股有條件在明年大放異彩，恒生指標在明年下半年有望升至29000點水平。

　　元富2011年愛股

　　至于2011年十文件最具投資價值的股票，中國平安(02318)、新世界發展(00017)、江西銅業(00358)、保利協鑫(03800)、中海油田服務(02883)、中聯重科(01157)。黑馬股有四只：天工國際(00826)、金衛醫療(00801)、嘉華國際(00173)及鉑陽太陽能(00566)。

　　以上選股均把以下因素考慮其中：一）行業政策的波動性；二）細分行業中是否具領導地位；三）獨特的商業模式，不易復制的市場策略；四）股息政策是否穩定；五）過去五年股東資金回報率(ROE)是否大上大落；六）估值是否已被市場高估。

　　最后元富香港研究部恭祝各位客戶新年進步，股運亨通。

　　行業板塊資金流向追蹤

　　周四港股全日波幅不大，惟交投量放大下，二、三線個股表現活躍，大部份板塊造好，內銀股及石油石化股均見回升。

 

行業板	*資金活躍程度（以5粒星為最高）	影響因素	焦點股票
內銀／保險	☆☆☆	內銀股持續受加息等收緊流動性措施影響，周四靠穩	農行(01288)、平保(02318)、建行(00939)
煤炭	☆☆☆	市場已消化國家發改委下令凍結2011年用于電廠的合同煤價，承接力較大盤強	中國秦發(00866)、兗州煤業(01171)、中國神華(01088)
黃金及有色金屬	☆☆☆	金價近期突破1400美元高位波動，金礦股昨日普遍見回升	招金礦業(01818)、紫金礦業(02899)
石油／石化	☆☆☆	國際油價在中國加息后下跌，石油石化股近期表現與大市同步	中海油(00883)、中石油(00857)
內地房地產	☆☆	國土資源部要求各省市采取措施，嚴格落實房地產調控政策。內地加息，內房股周初受壓后，昨日見回穩	華潤置地(01109)、 恒大地產(03333) 、雅居樂地產(03383)
汽車	☆☆	工信部公布內地首十一個月汽車銷量增速回落7.3個百分點，加上北京為解決「睹車」限制新增汽車數量，汽車股急挫后，昨日靠穩	華晨(01114)、 東風(00489)、 廣汽(02338)、 吉利(00175)
航空	☆☆☆	航空股昨日普遍回升。《關于深化我國低空空域管理改革的意見》肯定了通航發展意義深遠，通航發展有利于拉動內需、擴大就業、培育新的經濟增長點。	國航(00753)、南方航空(01055)、東方航空(00670)
電訊及 電訊相關股	☆☆	上海三網融合計劃啟動，惟近期未見資金再流入電訊相關板塊。	中移動（00941）、中興通訊(00763)、中國無線(02369)
水泥、建筑及基建	☆☆☆	早前報導指內地第四季出現「水泥荒」。水泥股經過一輪調整后，昨日已普遍止跌	安徽海螺水泥(00914)、 中材(01893)、 中國建材(03323)
航運及港口	☆☆	波羅的海多個航運指數包括BDI近月持續下跌，近日以中海集運(02866)表現較出色	中海集運(02866)、中遠太平洋(01199)
設備制造	☆☆	十二五政策推動制造業由大到強，制造業產業升級 國務院副總理張德江在第七屆世界高速鐵路大會上表示，政府已將高速鐵路作為優先發展的戰略性新興產業。	哈爾濱動力(01133)、中國南車(01766)、
環保、新能源、 新材料	☆☆	環保部日前先后下發兩文件，要求提高污水處理率，以及進一步提高對污泥處理。此外，七大戰略性新興產業仍獲機構投資者垂青	旭光(00067)、海東青新材料(02228)、東岳(00189)
家電	☆☆	股份表現反復。工信部表示明年家電下鄉產品最高限價和補貼保持不變。	海爾電器(01169)、海信科龍(00921)、創維(00751)
內地百貨及零售	☆☆	明年內地推行積極財政政策，對內需環境有利，惟加息拖累內需股表現。	安踏(02020)、百麗(01880)
醫藥	☆	藥品價格下調壓力大，藥業及醫療股近日表現落后大市	廣州藥業(00874)、四環醫藥(00460)
香港地產股	☆☆☆	樓價交投雖萎縮，惟樓價未有回落，市場關注港府或再推出壓抑炒樓措施。	長實(00001)、嘉里建設(00683)、九倉(00004)、
香港零售股	☆☆	11月零售業總銷貨價值為270億元，較去年同期上升17.9%，個別零售股昨日表現不俗	莎莎國際(00178)、卓悅控股(00653)、六福(00590)

　　*“資金活躍程度”之分析乃基于行業有關股份最新的成交額增量以及股價波動率而作出。

　　短期或影響港股之事件

　　1. 評級公司穆迪于12月15日將西班牙的Aa1級本幣和外幣政府債券評級列入下調觀察名單后，市場復把焦點轉移至歐洲多國的財困情況。

　　2. 南北韓局勢依然緊張，軍事沖突若再升級，將再度沖擊亞洲區股市。

　　3. 本港再有超級細菌個案，若情況有擴散跡象，或對旅游業造成一定影響。

　　新股備忘

　　1. 雞肉供貨商森寶食品(01089)將已于昨日招股，招股價介乎0.6元至0.8元，每手5000股，入場費4040.32元，1月11日主板掛牌，金利豐為保薦人。

　　2. 膠袋及塑料用品生產商友川集團(01323)將于今日（周五）招股，招股價介乎1.85元至2.26元，集資最多4.294億元，1月13日掛牌，保薦人為建銀國際。

　　3.  拉鏈生產商開易控股(2011)亦于今日（周五）招股，入場費2686元。

　　推介檢討

　　1) 昨日推介天工國際(00826)表現十分突出，大部份時間躋身昨日十大升幅股份，收報4.15元，升幅11%，成交金額激增至逾二千萬元。由于強勢已經確認，建議每逢回落整理時吸納。

　　2) 瑞金礦業(00246)表現符合預期，建議持有。

　　3) 廈門港務(03378)仍在橫行，昨收報1.5元，集團上半年純利增長近五成，股價在11月上旬急升，其后以低成交回落整理多時，突破可期。

　　4) 第一視頻(00082)昨日自150天線反彈1.7%，收報2.43元，沒升跌，短期上試20天線2.5元。

　　5) 賽得利(01768)昨日早段一度高見7.27元，收報7.09元，維持中線目標7.8元。

　　6) 中航科工(02357)收報3.66元，跌0.01元。中航科工受航空產品銷售穩步增長，盈利能力提高及獲母企注入盈利能力強之航空資產帶動，上半年純利急升50倍至3.97億元人民幣，建議收集。

　　7) 永暉焦煤(01733)昨收報4.62元，升0.04元，中國對焦煤需求殷切，永暉優勢明顯，中在線望4.75元。

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