羅綺萍 香港資深媒體人

　　香港交易所公布，由今天(11月29日)開始，每天在其網站公布人民幣兌港元匯價，用作計算印花稅時兌成港元；另外我從多家本地證券行的高層口中得悉，港交所近期調查證券行是否已在本地銀行開立人民幣戶口，結果顯示已有約500家證券有人民幣戶口。種種跡象顯示，人民幣IPO即將登場。

　　港交所的新聞稿在11月25日發出，http://www.hkex.com.hk/chi/newsconsul/hkexnews/2010/101125news_c.htm ，可惜未引起媒體足夠重視。

　　現時在港買賣股票，買賣雙方均須向港府支付百分之零點一的股票印花稅。根據本港《印花稅條例》，印花稅須以港元徵收，如果是非港幣結算的交易所涉及的印花稅收，該筆款項須以等值港幣代替。

　　港交所今天開始便為人民幣IPO掃清最后一道障礙，香港投資者如以人民幣計價買賣股票，便可以根據買賣當日港交所公布的匯率，繳付印花稅。

　　香港證券行曾建議人民幣計價產品，應繳的印花稅直接以人民幣支付，證券行避開了匯兌的手續及風險，不過港交所也只是中間人，代收的印花稅最終要交予特區政府，特區政府現階段沒有人民幣的開支，所以只會收取港元，港交所不可能為投資者承擔大量的匯兌的手續及風險，所以最終決定要以港幣支付。

　　對于香港證券行來說，迎接人民幣IPO時代，還有一道小小的手續，便是在銀行開立人民幣戶口，我有多位任職證券行高層的朋友近日先后向我證實，港交所剛完成調查，確認有約500家證券行已在香港開立人民幣戶口，換言之可以進行人民幣計價產品的交易。

　　甚么企業要人民幣IPO？

　　萬事俱備，剩來來的問題便是：上海深圳也有股市，新股市盈率較香港為高，甚么企業要來香港發人民幣IPO？這個問題我在今年七月訪問香港交易所行政總裁李小加的時候，他已經回答得很清楚。

　　李小加當時說：“我們可以猜想一種情況，一家內地企業在一個比較急的情況下需要集資人民幣，價格及投資者結構不是他們最重要的考慮，香港市場最吸引的地方是有效率，而且純粹根據市場需求，這家企業如果在香港找到適當的投資者便會來。香港發展人民幣產品肯定會面對方方面面的局限，就如當初上海石化發H股的時候，也有人質疑誰來買呀？但市場會逐步發展起來，總有膽子比較大的人先嘗試。”

　　另一難題是香港的人民幣存量不多，現時只有1000億元左右，李小加也同意，所以他預期來港發人民幣IPO的集資規模可以一家只有2億元左右，他認為總有人愿意做guinea pig（白老鼠），總有人需要人民幣，有了人民幣計價產品，香港的人民幣資金池便會逐步擴大。

　　一位證券行高層朋友分析說，在上海及深圳發IPO要排隊，中國證監會又會因應市場的情況，不時放慢審批新IPO上場，避免沖擊股市；香港則以市場導向，不論市況是好是壞，新上市公司只要符合規定及得到上市委員會批準，隨時可以上市集資。

　　這位朋友續稱，現時香港很多銀行體系以外的人民幣存量，也就是地下錢莊，由于人民幣在香港并非硬貨幣，這些活動在香港是合法的，日后出現人民幣IPO，特別是熱門的新股凍結一百幾十億元，這些地下錢便會流入銀行體系，由地下水變為地上水，香港的人民幣資金池便會迅速擴大。