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　　市場評論

　　日本經濟經年乏善足陳，日圓轉強對此經濟依賴外貿的國家無疑更雪上加霜，市場預料日本政府將不能再猶豫不決，亟待推出有效刺激措施振興經濟，此憧憬帶動亞洲股市在周四出現普升。可是，港股仍未改疲態，早段雖出現顯著升幅，但之后則無以為繼；恒生指數收市雖仍報升，有50點之進帳，但較早段曾錄得的升幅大削超過八成。大市成交仍不俗，因不少較大型股票錄得較平日為大的成交，中國移動(0941.HK,$81.75,持有)為其一，該股成交不但居首，亦是大市掉頭向下之領航者。

　　另一方面，內銀股大致表現不錯，可歸因于交通銀行(3328.HK,$8.63,買入)及招商銀行(3968.HK,$20.60,持有)公布之中期業績均令人喜出望外，利息與非利息收入增長同樣可觀，反映行業仍有非常大的發展空間。資源股亦表現可人，令在此兩行業有較大比重的H股指數報升1.2%。此外，本地地產股重現強勢，上周五政府出招壓抑樓市投機活動，地產股之后出現短暫回吐。信和置業(0083.HK,$13.76,買入)領漲1.9%，新鴻基地產 (0016.HK,$113.10,買入)亦不遑多讓。明顯地，主要發展商對增加土地儲備的胃納，令市場對樓市前景更具信心。

　　最近不少大型股票在公布業績后獲投資者追捧，此情此景與中國移動無緣。在公布2010年中期業績后，中國移動在午市遇龐大沽壓。該公市上半年純利增長4%至人民幣576億元，而營運收入則增加8%至人民幣2,298億元，與預期相若。管理層承認業務前景充滿挑戰，因內地流動通訊經高速發展后已達致高滲透率，同業競爭則越來越烈。不過，中國移動在期內新增31.8百萬個用戶，客戶基礎為5.54億戶，話音使用量增加20%，反映市場穩步增長。問題在于提價受制于競爭壓力，中國移動之平均用戶收入下滑至每月人民幣72元；未來發展較為亮麗之處是用戶對流動互聯網服務的需求。

　　全球經濟狀況出現時好時懷的跡象，航運集裝箱的使用率上升是其中正面的指標。本年度的集裝箱貿易數字可望超越2008年創下的紀錄。全球航運業龍頭丹麥馬士基集團(AP M?ller-Maersk)及杜拜港口世界(DP World)的集裝箱貿易雙雙呈現復蘇持續的跡象。馬士基表示，于2010年上半年，長途航線的貨運量增加13%，而來往亞洲與北美洲之間的跨太平洋服務則增長11%，來往拉丁美洲的服務則急升18%。同時，杜拜港口世界于同期的整體業務則上升7%。于2010年上半年，馬士基把40呎集裝箱運費提高30%，預料于本年度將錄得第二高純利，接近2004年的紀錄。據馬士基的管理層表示，復蘇之路尚未終結。

　　投資建議

　　截至2010年上半年結，中國移動雖坐擁巨額現金人民幣3,170億元及現金凈額人民幣2,830億元，但公司仍無意把派息率由現時的43%再作提高，或成為投資者感到失望的唯一理由，該股股價于周四下挫3%或屬過火。

　　另一方面，集裝箱航運業的樂觀前景有利全球最大港口營運商和記黃埔(0013.HK,$61.85,買入)以及其他港口及航運商的表現，包括中國遠洋(1919.HK,$9.00,買入)、中海集運(2866.HK,$2.98,買入)及東方海外國際(0316.HK,$62.55,買入)；全球集裝箱貿易巨頭對行業前景的樂觀看法帶來前瞻性提示。

　　分析員：麥德光

　　（大福證券）