港股昨日先升后回，主要由于中移動(00941.HK)中午公布業績后大跌，拖累恒指升幅減少了近61點，10天移動平均線(約21277點)及 20天移動平均線(約21,229點)得而復失，幸好仍能力保250天線(約21032點)。資源股昨日普遍上升。發改委稱內地第三季度煤價保持穩定，中國神華(01088.HK)大升4.9%，成為升幅最大的藍籌股。三只石油石化股中石化(00386.HK)、中石油(00857.HK)及中海油 (00883.HK)上升1%-4%，為恒指帶來共37點的升幅。

　　目前看來21000點是近期港股較強勁的支持位，但隨著各大型藍籌股陸續公布業績，恒指上升動力已經減弱。未來兩周，主要視還未公布中期業績的內銀股及內險股表現而定，看能否為大市再注入上升動力。不過本月過后，“炒業績”也將近尾聲，投資者應將注意力再放于外圍經濟環境上。

　　越來越多的跡象表明，全球的經濟增長在下半年會緩慢下來。在這樣的大環境下，內地經濟難以獨善其身。內地第一季度和第二季度的GDP增長分別是11.9%和10.3%，預期下半年的GDP增長會差于上半年。所以，如果需要買入股票的話，筆者建議投資者避開那些與經濟關聯性大的行業，或是周期性行業，比如出口和運輸。

　　未來兩年中國的GDP增長主要依賴于投資，而投資基礎建設會是最好的選擇。那么，什么股票會受惠于基建投資呢？主要是基礎建設公司，比如中國中鐵(00390.HK)和中國鐵建(01186.HK)。這兩家公司的估值相對便宜，2010年市盈率只有約11至13倍。但是它們的問題在于，2009年的業績太好，比如中國中鐵2009年的凈利為68億人民幣，而中國鐵建為65億人民幣，就算未來他們能拿到新的建設合同，也未必會有驚人的盈利增長。分析員估計，未來他們的盈利增長會在大約15%到20%之間。

　　另一方面，處于產業鏈下游的地鐵車廂生產公司也會因此受益，比如株洲南車(03898.HK)和中國南車(01766.HK)。分析員對這兩家公司的盈利增長非常樂觀，認為其2010至2011年的增長甚至可能達到30%至50%。但是，這兩家公司也有自身的風險，就是現在的估值相對較高，2010年市盈率已經有23至26倍。 (交銀國際 黃文山)