證券時報記者 徐 歡

　　昨日是恒生指數半年結以及月結日，相對全球股市，港股上半年表現不過不失，但卻大幅跑贏上證綜合指數，并且是5年以來波幅最小的上半年。不少機構分析師們一致用“先高后低，波幅震蕩”來總結上半年的恒指走勢，展望下半年，多數分析師則持謹慎樂觀態度。

　　恒指一季度表現好

　　僑豐證券業務發展董事連敬涵表示，由于香港經濟年初呈現平穩增長，使港股在今年年初第一季度表現良好，但是，到4月份時，受全球經濟形勢逆轉拖累，港股開始下跌走勢。板塊方面，航空類股份表現較好，原因是市場對貨運需求出現上升，且油價低企。國企股里內地房地產股以及資源類股跑輸大市，地產股主要是受政策調控影響，而資源類股則受累于原材料上漲。

　　而第一上海策略員葉尚志表示，自年初開始，亞洲市場的調控政策效力初顯，導致今年上半年港股出現上下反復波動，波動區間在19000－25000之間。板塊方面，銀行股及醫藥股均表現較好。

　　下半年內銀股最被看好

　　連敬涵表示， 展望今年下半年，香港經濟將有所放緩，加上外部經濟預期不明朗，這些都將使得港股走勢不容樂觀，若第二季度業績表現比第一季度差，將使得投資者傾向于認為下半年上市公司業績會進一步下滑，將更加打擊投資者信心。因而，預計7、8月份交投會比較冷清，一旦出現利空消息，港股還有繼續下探可能，不排除未來可能跌到19000。但是，隨著下半年歐債危機局部獲得解決，經濟出現好轉趨勢，第四季度港股或將重拾升勢。連敬涵認為，不排除內地會繼續出臺房地產打壓政策，預計房地產股下半年還不會出現逆轉趨勢，將繼續表現疲弱。

　　葉尚志預計下半年港股將在區間震蕩，如果沒有特別重大利好或利空消息，不會出現大幅調整，波動區間在19000到23000點之間。具體來看，醫藥股上半年升勢較大，加上政策不利，預計下半年將進入整固區間；鑒于歐洲與美國經濟前景不明朗，出口類股票亦不看好。

　　此外，葉尚志表示看好內地銀行股，原因是農行上市意味最后一只大銀行股完成集資，市場資金面將會緩解。同時，目前利率還處于相對低位，較低成本的資金入市意愿會加大，加之銀行股價格合理，有助于推升內地銀行股表現。

　　招商證券(香港)投資銀行董事總經理溫天納認為，由于外圍經濟不穩，相信下半年港股將繼續處于整固狀態，波動區間將在19000－24000點之間。而在外圍經濟不明朗情況下，建議投資者回避出口類股票，可看好內需股。

　　交銀國際策略師黃文山表示，預計下半年港股將在18000－22000點這一區間上下波動。他表示看好非周期性股票，銀行股以及商業零售股。醫藥股看好中國生物制藥(01177.HK)，銀行股則看好民生銀行(01988.HK)，零售股看好新世界百貨(00825.HK)，此外，他表示黃金也將是較好的投資避險工具。