本周恒生指數收于20690點，上漲404點或1.99%；國企指數收于11865點，上漲242點或2.09%；紅籌指數收于3888點，上漲58點或1.53%。本周港股日均成交額飆升至613.8億港元，比上周的458.8億港元上升33.8%。

　　上周末，央行宣布放棄金融危機期間釘住美元的匯率政策，重啟以市場調節為基礎、參考一籃子貨幣的管理浮動匯率制。市場解讀為中央政府許可人民幣升值的信號，刺激周一全球股市大幅反彈。場外資金進場吸納人民幣升值收益概念個股，中資保險、航空及能源大幅飆升，單日成交額創今年以來的最高記錄，超過900億港元，推動恒指大漲3%。人民幣兌美元匯率周一創新高后隨后幾日有所回落，周五G20峰會前再度沖破前期高點。但業界普遍預計，今年年底前人民幣升值幅度只會維持在3%之內。我們認為人民幣升值只能是緩慢進程。央行此次匯改表態只表明匯率波動區間加大，對證券市場實質性影響不大，周一市場屬過激反應。

　　繼央行規范第三方網絡支付后，文化部也出臺網游管理辦法，強調禁止網游企業向未成年人銷售虛擬貨幣，加上國內網游企業一季度業績增速普遍下降，有的甚至出現負增長，騰訊(700)6月以來跌幅一度超過一成五。我們認為央行和文化部的新政策對騰訊未來業績影響有限，公司仍將維持國內網絡增值業務龍頭地位。利空政策出臺后騰訊股價已經短期企穩，公司2011年20倍左右預期市盈率已經凸顯吸引力，建議長線投資者可逢低吸納。

　　市場關注周末即將舉行的G20峰會對削減赤字和經濟增長是否能達成一致意見。除英國征收銀行稅外，美國也將出臺金融改革法案，大型銀行利潤有可能被下調。國內A股市場出于流動性不足及宏觀經濟的擔憂，仍將反復探底。我們認為短期內恒指仍處于上落格局，經歷上月恐慌之后市場心態已趨于平穩。我們預計，在農行上市前，恒生指數將在20500點至21500點之間波動。 (國浩資本)