母公司上市受制“匯金系”架構  

　　本報記者 譚 璐 香港報道

　　6月22日，國泰君安國際在香港召開IPO投資者推介會，為6月25日開始的公開招股預熱。

　　一位接近國泰君安的人士向本報記者確認，此次招股價格區(qū)間為3.88港元－5.67港元，將發(fā)行4.1億股，占已擴大股本的25%，最多集資23.1億港元。其中90%為國際配售，10%在香港公開發(fā)售，另有10%的超額配股權。股份將于7月2日定價，7月8日掛牌。

　　中資身份是最大賣點

　　本報記者拿到的初步招股文件顯示，國泰君安國際計劃把集資凈額中的40%用于擴展股票孖展(Share Margin，保證金融資)以及相關的經(jīng)紀業(yè)務；30%用于償還銀行貸款；10%用于開拓新業(yè)務，包括外匯杠桿、財富管理以及融資業(yè)務；10%用作直接投資。而其余款項則用作日常營運。

　　從2007至2009年的三個年度，國泰君安國際的純利分別為3.85億港元、1.26億港元以及2.98億港元。其中，證券買賣及經(jīng)紀業(yè)務是其主要收益來源。目前，國泰君安國際為中國香港、美國、加拿大、日本、新加坡、韓國、中國臺灣及中國內(nèi)地B股提供證券買賣及經(jīng)紀服務，也為香港債務工具提供買賣及經(jīng)紀服務。

　　在證券及期貨買賣及經(jīng)紀業(yè)務、企業(yè)融資及資本市場服務、理財業(yè)務、投資控股以及利息收入等5個方面的收益中，截至2009年底的三個年度，證券買賣及經(jīng)紀業(yè)務的傭金收入分別占其總收益的41.4%、40.6%以及51.5%。

　　而來自融資業(yè)務(包括保證金融資、IPO融資及其它融資活動)的利息收入，在07－09三個年度分別占其總收益約25.1%、25.9%以及12.1%。

　　國泰君安國際的行政總裁閻峰日前指出，希望在今年底前，把公司的互聯(lián)網(wǎng)交易平臺拓展至包括倫敦上市的股票交易。目前國泰君安國際只在香港設有辦事處以及深圳研究部，并沒有設立其他分公司，主要透過互聯(lián)網(wǎng)提供服務。

　　參與推介會的Finansa Securities(Hong Kong)分析師黃卓奇對本報記者表示，國泰君安國際的最大賣點就是其中資身份，預期其母公司會轉(zhuǎn)介客戶給上市公司，未來上市公司在融資方面業(yè)務會有更大發(fā)展。

　　整體上市遠景

　　國泰君安國際是首家獲中國證監(jiān)會批準將股份透過IPO在香港上市的中資證券經(jīng)紀行。于今年3月份在香港注冊成立，是為上市而設的有限公司，通過國泰君安(香港)100%擁有其所有附屬公司。在上市完成后，母公司國泰君安將間接持有上市公司75%權益。

　　國泰君安的上市之夢由來已久，但如果母公司要在A股上市還需要解決“匯金系”的股權問題。初步招股文件顯示，國泰君安的四大股東為：上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、中央?yún)R金投資有限責任公司、深圳市投資控股有限公司，以及國家電網(wǎng)公司，分別持有國泰君安股權約23.81% 、21.28%、11.15%以及5.55% 。

　　作為第二大股東的中央?yún)R金公司持有10億股國泰君安的股份，不過匯金同時也間接控股銀河證券、直接控股申銀萬國。匯金的現(xiàn)狀并不符合證監(jiān)會關于“一股東或?qū)嶋H控制人只能同時控股一家券商、參股另一家券商”的標準。證監(jiān)會已將匯金系達標“一參一控”的最后期限放寬至2013年5月底。

　　而國泰君安(香港)從2006年就醞釀在香港上市，有分析認為，此次如果成功在香港上市，日后則可以通過上市公司收購母公司資產(chǎn)的方式，實現(xiàn)集團的整體上市。