□ 本報記者 夏 芳

　　近段時間以來，由于國內A股市場走勢相對低迷，而海外市場的走勢卻持續上行，帶動了港股的上漲趨勢。而恒生AH股溢價指數從6月18日跌破100點關口后，在6月21日還是保持下跌的趨勢，收于97.88點，為歷史新低點。而A股與H股股價之間出現倒掛的股票也由18只增加為20只。當然，在這批倒掛大軍中，以“中”字頭的紅籌股占的比重最多，如中國平安、中國太保、中國人壽、中國神話、中國鐵建、中國中鐵、中國南車等，緊跟其后的是以招商銀行、建設銀行、民生銀行、中國銀行等金融股。

　　針對這種大規模的AH股股價倒掛現象的出現，業界有人士表示，A股市場這些大盤藍籌股的估值嚴重被低估。為此，記者電話采訪了相關上市公司，而他們的回答與建設銀行(601939)投資者部人員在接受記者采訪時的回答基本相同，都以“對于公司AH股股價的高低，不好說”來回答記者。

　　AH股股價倒掛屬正常現象

　　由于內地和香港資本市場的定價不同，香港市場關注的是企業治理，而內地A股市場是以股本的規模來定價的。在目前流動性趨緊的情況下，股本的溢價就表現的更為突出，而股本溢價是由流動性產生的一個特殊現象。

　　至于市場上出現AH股倒掛現象的出現，有人士表示，AH股出現大規模倒掛屬不正常現象。為此，國都證券策略研究員吳煊在接受記者采訪時表示出了不同的看法，吳煊認為，因為股本溢價因素一直存在，因此出現大規模的AH股倒掛屬正常現象。

　　從以往的歷史經驗來看，市場上出現大規模的AH股倒掛現象，多出現在市場的一個歷史底部區域。吳煊表示，目前出現的大盤藍籌股大規模的倒掛，給了市場一個信號，說明我國內地市場估值已經到了一個相對較低的水平。從長期來看，大盤藍籌股在目前的市場點位上，機構做空的動能不是很大，而市場會進入一個由守專攻的過程。

　　大型央企盈利能力沒有惡化

　　針對A股市場中的大盤藍籌股估值被嚴重低估的說法，吳煊表示，A股的估值相比中小板和創業板的估值相對低很多。但是，國內的這些大盤藍籌股，如中國平安、中國鐵建，以及銀行股一直保持著良好的業績，盈利能力沒有惡化。之所以出現跑低大盤的原因，主要還是投資者對流動性的擔心，使得市場上的資金過多的關注小盤股，而分流了大盤股的資金所造成的。

　　另外，很多券商的報告也都看好小盤股，對大盤藍籌股做出中性評級和觀望。吳煊則認為，大盤藍籌股很可能在3季度出現逆轉行情，到時候將出現大盤股和小盤股漲幅趨于相同的表現。AH股的大規模倒掛，也預示著大盤藍籌股“咸魚”翻身的機會將要來臨。