⊙第一上海證券 葉尚志

　　○編輯 楊曉坤

　　5月18日，港股在二度探底后，再度出現技術性回升。內地A股先跌后倒漲，對于港股帶來提振作用。而內房股全面彈升，是領漲的龍頭。現階段，我們依然相信歐元區的債務危機已經逐步受到控制，估計歐美股市將會進入反復整固階段，內地A股能否保持彈升勢頭，對于港股短期走勢，會構成關鍵性影響。

　　恒生指數在昨天出現反復上行，早盤略為高開后呈現窄幅徘徊狀態。到了午盤，內地A股轉跌為升，也帶動了港股擴展日內升勢。恒生指數收盤報19945點，上升230點，成交量縮減到僅有576億元。目前，恒生指數走出了一個“雙底”的初部形態，兩個底部位置，分別是5月7日的19700點和5月17日的19594點，形勢上有利大盤先行回穩，進入短期箱體運作，而首個重要反彈阻力在20500點關口。

　　盤面上，大盤股的穩定性相對較強。中資銀行股在過去兩周，大體上都能保持橫盤的態勢，除了交行(3328)之外，其他的國有中資銀行股，都未有跟隨大盤出現二度探底的行程。另一方面，大股東配了股的中國平安(2318)，股價在周一曾打低到59.3元，昨天也終于返回到60.6元的配股價上方，收盤報61元。內房股出現了近來較全面的彈升，中國海外(0688)漲了2.9%，世茂房地產(0813)漲了3.2%，富力地產(2777)漲了3.4%。國家稅務總局指出，地方政府沒有權力推出房產稅，消息對內房股帶來刺激推動力。

　　內地A股的尋底行程，依然是我們目前的最大關注，但是對于A股已離底不遠的估計，我們的看法維持不變。上證綜合指數經歷了周一的恐慌下滑5%之后，昨天出現超跌后的修復，回漲了1.36%，但是暫時仍未能脫離險境。上證綜合指數這一波跌浪，從4月15日的3181點展開，中短期的下降軌阻力，目前下移到2650點水平。還有，前一級短期浪頂在2712點，要升穿了這個點位后，才可以扭轉一浪低于一浪的運行模式。因此，上證綜合指數要升穿2650和2712這兩個阻力點位后，才可以確認A股扭轉弱勢。值得期待的是，萬科A股(000002)已發出了明顯的見底信號，股價在昨天出現穿腳破頭的逆轉回好走勢，并且放量沖高至10日均線之上收盤。在積弱的房地產股出現好轉的背景下，相信大盤的尋底行程，已到了最后尾聲階段。