證券時(shí)報(bào)記者 鐘 恬

　　中國(guó)平安(02318.HK)副董事長(zhǎng)兼副首席執(zhí)行官孫建一在昨日舉行的2010年第一季度業(yè)績(jī)網(wǎng)上說(shuō)明會(huì)上表示，目前銀行準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)其將來(lái)業(yè)績(jī)影響有限，相信未來(lái)會(huì)保持健康穩(wěn)定的增長(zhǎng)，公司目前沒有融資計(jì)劃。事實(shí)上，相對(duì)銀行股而言，中資保險(xiǎn)股的前景看似更正面。高盛日前指出，內(nèi)地保險(xiǎn)企業(yè)的融資壓力及所要面對(duì)的監(jiān)管問題比銀行少，相信增長(zhǎng)前景將勝于內(nèi)地銀行，因此將調(diào)整行業(yè)評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)。

　　保險(xiǎn)股基本面溫和

　　昨日港股走勢(shì)反復(fù)，保險(xiǎn)股走勢(shì)基本與大市保持一致，中國(guó)人壽 (02628.HK)跌0.86%、中國(guó)平安下跌0.83%、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)(02328.HK)走低0.82%、中國(guó)太保(02601.HK)降1.7%。不過(guò)，保險(xiǎn)股近期被不少業(yè)內(nèi)人士看好，認(rèn)為有可能是藍(lán)籌股中最快見底回升的股份，且具有防守性。

　　有分析預(yù)測(cè)，恒指短期可能需回試250日線(約20500點(diǎn))，凱基證券營(yíng)運(yùn)總裁鄺民彬認(rèn)為，如果港股跌至該水平可能是趁低吸納的良機(jī)，他建議保守一些的投資者可考慮保險(xiǎn)股。

　　高盛認(rèn)為，內(nèi)地保費(fèi)增長(zhǎng)快速，不論壽險(xiǎn)或產(chǎn)險(xiǎn)皆受惠于客戶的低借貸及強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)，并且較少受宏調(diào)影響。在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境轉(zhuǎn)佳，車險(xiǎn)保費(fèi)穩(wěn)定及賠償損失比率有改善的情況下，相信今明兩年產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)會(huì)有盈利增長(zhǎng)。高盛的首選股是中國(guó)太保，認(rèn)為其估值吸引及基本因素強(qiáng)勁，同時(shí)看好財(cái)險(xiǎn)。花旗也認(rèn)為近期的投資主題可關(guān)注保險(xiǎn)股，該行的首選是中國(guó)平安，指出其今年新業(yè)務(wù)價(jià)值可上升28%，優(yōu)于同業(yè)中國(guó)人壽的21%。

　　國(guó)壽上周公布截至今年3月底止首季度業(yè)績(jī)上升66.6%，有券商調(diào)高其2010至2012年盈利預(yù)測(cè)6%至10%，H股目標(biāo)價(jià)45港元，維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。

　　經(jīng)營(yíng)前景仍有壓力

　　不過(guò)，中資保險(xiǎn)股也同樣要面對(duì)一些負(fù)面因素。

　　孫建一表示，展望未來(lái)三個(gè)季度，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)將面臨更復(fù)雜的局面，不確定、不穩(wěn)定因素依然存在。宏調(diào)政策的變化、股市獲利機(jī)會(huì)的減小以及通脹預(yù)期下的成本上漲，都將為中國(guó)平安經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大壓力，也對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的持續(xù)性帶來(lái)一定變數(shù)。瑞銀表示，中國(guó)平安投資回報(bào)由2009年6.4%跌至3.4%，令市場(chǎng)失望，該公司將股票資產(chǎn)由12%減至10%，全年實(shí)現(xiàn)4.5%的回報(bào)目標(biāo)仍存在壓力。

　　此前中國(guó)財(cái)險(xiǎn)表示，去年該公司的基金及股權(quán)投資占總投資資產(chǎn)13.4%，相信今年投資組合不會(huì)改變，由于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)回升，公司將會(huì)增加投資規(guī)模，預(yù)計(jì)投資收益和去年相若。但美銀美林認(rèn)為，公司去年凈利急升15倍，高于市場(chǎng)預(yù)期，但驚喜其實(shí)十分有限，因?yàn)槠洮F(xiàn)價(jià)市凈率3.4倍，股本回報(bào)為20%，股價(jià)已反映復(fù)蘇預(yù)期，評(píng)級(jí)為“跑輸大市”。

　　此外，雖然國(guó)壽公布的首季投資收益升56.6%至183.39億元人民幣，但英業(yè)環(huán)球資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理陳炳強(qiáng)認(rèn)為，今年內(nèi)地投資市場(chǎng)反復(fù)不定，預(yù)計(jì)投資收益不及去年，因而國(guó)壽的股價(jià)仍受投資情緒影響，股價(jià)表現(xiàn)仍要視市況而定。