新浪財經(jīng)訊 04月13日消息，中國社保基金近日再現(xiàn)于風頭浪尖，因其在最近一次披露權(quán)益變動后，被發(fā)現(xiàn)自年初以來，已經(jīng)累計減倉超過6億股中國銀行(601988-CN;03988-HK)H股，套現(xiàn)可能超過27億港元之多。

　　而若結(jié)合數(shù)年來社保基金減倉頻現(xiàn)的操作思路可見，其在2006年招商銀行H股(03968-HK)上市當日即大手減持1.14億股，套現(xiàn)12.19億港元后；也曾減持了1億多股工商銀行H股(01398-HK)，套現(xiàn)7.02億港元。近年來先后拋售所持有的大筆中煤能源(01898-HK)、招金礦業(yè)(01818-HK)、中國交通建設(shè)(01800-HK)及大連港(02880-HK)等H股股份，套現(xiàn)相當可觀的現(xiàn)金流同時，也因此為全國社保基金09財年高達849億元的投資收益(境外股票投資收益率53%，高于總體平均的16%)。

　　而相對于全國社保基金在香港市場頻頻減倉的同時，有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示該機構(gòu)已于去年四季度開始大幅增倉國內(nèi)A股，去年第四季其持倉大幅攀升了149%，期末持倉市值也從去年第三季度的27.84億元提升至84.43億元，增幅高達203%。這是否顯示社保基金已有加碼“班師回朝”的跡象？H股會否會因此而受到輕視，并引來國內(nèi)資金及機構(gòu)更大規(guī)模的拋售潮？

　　誠然，基于對上市公司的高認知度，國內(nèi)資金及機構(gòu)在未來或?qū)⒊蔀镠股市場最為重要的投資主體。但若因為某些大機構(gòu)的短暫資源調(diào)整，而揣測H股受“冷落”，或也有點以偏概全。社保基金重倉國內(nèi)股市這是必然，但其也缺少不了不同市場間的投資資源調(diào)配，以平攤投資風險。同時其通過H股上市后拋售兌現(xiàn)盈利，也是一個盈利性組織本質(zhì)所具有的基本功能。

　　但相信只要港股市場監(jiān)管及交易機制健全、估值在未來存在明顯優(yōu)勢，H股何憂無人識？在波動無常的市場中，只要有利可圖，何愁無資本追逐。更別提在目前外資無法大規(guī)模進入內(nèi)地投資證券資產(chǎn)時期，H股作為中資資產(chǎn)投資的有效替代者角色的重要性了。

　　至于探討社保基金大手減倉中資銀行股之眾多因由，銀行股目前的AH股價已呈現(xiàn)顯著的倒掛，即A股股價相比H股已有不同程度的折讓，意味著買入A股比買H股更為劃算，這是否是社保基金選擇減持銀行類H股的動機之一？同時，在中資銀行中，中國銀行海外資產(chǎn)最多，若人民幣升值，該股相比同業(yè)不但受益不大，而且更會經(jīng)受“損失”，這也或許引導著前者“忍痛割愛”吧。