受兼具國企及外資的實力派新股東入主和最新籌資舉措激勵早市一度大漲超過一成的蒙牛乳業今早沖高回落，股價半日喪失大部分升幅，只小幅收高2.41%至19.56港元，成交2921萬股。眾多大行雖皆追捧中糧和厚樸基金入主所帶來的利好效應，但亦憂慮攤薄效應及近期持續上漲后估值偏高。

　　摩根士丹利發表最新研究報告稱，維持該股增持評級；目標價22港元，比市價溢價12%。指雖然蒙牛發行新股將給股票帶來11%的稀釋效應，可能降低股權回報率，但仍看好這筆交易，因為這給蒙牛的擴張、對上游業務潛在的投資或水平整合提供了更多的彈藥；另外，引入像中糧這樣的大型國有企業作為戰略合作者可能有助于該公司更好地捕捉機會，因為政府正尋求精簡上游乳品行業。

　　德銀也建議買入蒙牛乳業；目標價20.3港元。指引入新股東可對蒙牛產生協同效應，有助建立品牌及得益於行業的整固；不過，料發行新股會令其09至11年度每股盈利攤薄3%至7%。

　　但DBS唯高達則只維持蒙牛乳業充分估值評級；但把目標價從16.4港元上調至17.9港元。稱新股東可為蒙牛提供更強有力的支持，因為中糧是國有企業，在食品加工和分銷業擁有豐富經驗。從財務角度看，蒙牛乳業的現金頭寸將進一步增強，更有利于其進一步拓展業務，不只是水平拓展，還可以垂直拓展，尤其是上游業務。不過認為交易對短期利潤影響輕微，發行新股將稀釋每股收益；且現價相當于2010市盈率29倍，已基本反映了蒙牛乳業獲得的估值溢價。

　　凱基證券也稱，考慮到股價已經突破20港元，而且較今年迄今為止的低點上漲了一倍多，許多利好因素已經被消化；在當前價位，不考慮每股收益的稀釋效應，蒙牛乳業的估值相當于湯森路透調查所顯示的2009和2010財年預測每股收益的34.5倍和26.5倍，這意味著在當前價位買進的投資者可能需要非常耐心地等待收益迎頭趕上。

　　敦沛金融亦認為蒙牛乳業或將止步于21港元。因雖蒙牛引入中糧集團及厚樸基金等實力股東，可增加市場對其產品質素的信心；但股價自3月低位已上升超過一倍，大幅跑贏大市，估計消息帶來的刺激有限。