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　　上周美股在美聯儲宣布將買入長期國債的消息影響下繼續走高，而內地A股則在能源及原材料股的推升下大幅攀升，受此提振，港股大市及各行業指數上周呈現普漲，但電訊業指數在中移動的大跌拖累下逆市下挫。

　　縱觀11個恒生綜合行業指數，上周有10個行業指數繼續維持上漲態勢。當中升幅最為強勁的是原材料業指數上漲10.27%至5329.56點；其次，工業制品業指數及能源業指數也分別上漲8.44%和6.02%。而上周唯一下跌的板塊則是電訊業指數，跌幅為5.22%。

　　原材料業指數上周升幅居前，主因金屬股受惠于多項利好因素。中國政府乘低價大量進口銅、美聯儲定量寬松政策令長期通脹風險上升、內地已經原則通過有色金屬產業調整振興規劃、去年金業利潤達124億人民幣，創歷來最佳；國際有色金屬價格持續走高等利好消息均推升了原材料股走強，包括招金、江銅及中鋁等相關個股上周出現了大幅飆升的走勢。

　　能源業指數上周漲幅繼續居前，國際油價突破并企穩于50美元上方，為石油股股價帶來支撐；而內地需求回升，市場預期煉油行業于未來兩個月內見底的機會甚高。從而支撐油股繼續走強。此外，煤炭股上周亦大幅走高，因國際煤炭訂貨會將在月底舉行，市場憧憬電煤合同指導價很可能近期出臺。

　　金融業指數上周微幅跑贏大市，因匯控1月份的業務表現強勁，超出預期；2月的表現亦符合預期。倫敦股東大會以超過99%的比例通過供股計劃。而美國銀行業的業績及經濟數據的轉暖亦為該股帶來支撐。促使該股上周大升8.37%至41.45港元。但內地銀行股則跑輸大市，交通銀行上周三拉開了內地銀行股業績的大幕，盡管交行的業績略好于市場預期，但其第四季度的盈利倒退則引發了市場對內地銀行股在今年業績的擔憂。

　　電訊業指數逆市下挫，因中國移動上周公布的08財年業績平淡；市場認為中移動去年末季業績略微令人失望、資本開支上升、派息比率維持不變及定價彈性趨勢轉差；唯一正面因素為TD-SCDMA上客目標低過工信部指引及該行預期。此外，市場擔憂電訊業在未來兩三年的競爭可能會大幅加劇。市場亦擔心大戶減持中移動以供股匯控，該股上周大跌6.79%，收報63.1港元。

　　具體來看，中移動08年度受惠稅率由33%調整至25%等正面因素，純利增長29.6%，純利率達27.4%較高水平；若正常化稅率下調影響，稅前盈利僅增長16%，EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)2165億元，同比增長11.6%；EBITDA利潤率52.5%，07年為54.3%。但收入增長由前三季的19.7%、16.4%、14.2%放緩至12.6%。中移動總用戶逾4.57億，增23.8%，年內平均每月凈增客戶超過730萬；增值業務收入強勁增長23.8%，達1.13億人民幣，占總收入比重進一步提升至27.5%。移動用戶總通話分鐘數為24.41萬億分鐘，平均每月每戶通話分鐘數(MOU) 為492分鐘，平均每月每戶收入(ARPU)降至83元，較去年同期下跌6元。

　　市場認為中移動業績負面多于正面，包括憂慮每月每戶平均收入(ARPU)較預期疲弱、定價彈性逐步轉差及自由現金流跌10%。派息也未能帶來驚喜，末期息1.404港元/股，加上中期派息，總計每股派息2.743港元，派息率與上年同為43%，股息收益率4.0%。09年派息維持43%，亦低于市場預期45%。

　　摩根大通認為正面因素則包括上客增長強勁(升24%)，及首次預期TD-SCDMA 2011年底止上客遠低于摩通估計，因可減低未來三年更賺錢的2G業務拆件風險，故屬正面。該行維持中移動“中性”評級，指出其業績符合預期，但展望09年將面對挑戰，維持審慎看法，相信股價短期疲弱，目標價75港元。