大福證券

　　由于重估投資物業(yè)價值下跌，華人置業(yè)(127)發(fā)出盈警，去年之業(yè)績可能出現(xiàn)虧損。每年為投資物業(yè)重估將價值變動列入損益帳的會計處理，在過去幾年樓價攀升時為地產(chǎn)公司的業(yè)績帶來龐大的重估收益，但對在分析地產(chǎn)公司的業(yè)績時意義不大，因物業(yè)重估對現(xiàn)金流完全沒有影響，在出現(xiàn)重估盈余時需作的遞延稅項準(zhǔn)備也屬不必要，因香港并無物業(yè)增值稅，有關(guān)投資物業(yè)重估的會計處理，并無太大意義。華人置業(yè)的盈警全因重估投資物業(yè)損值而來，對股價應(yīng)不會生成影響。香港上市公司所持投資物業(yè)主要為商場及寫字樓，若租值及出租率下跌，定必影響對有關(guān)物業(yè)的估值；但當(dāng)前利率處于低水平，對物業(yè)估值是正面的因素。樓價從去年的高峰回落，重估投資物業(yè)虧損將影響所有擁有較大投資物業(yè)組合的地產(chǎn)股業(yè)績，類似華人置業(yè)發(fā)的盈警應(yīng)陸續(xù)有來，但此種盈警對股價是不應(yīng)有顯著影響的。

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    香港上市公司2008年度年報