港股周二持續下跌，并已連跌了六個交易日，恒生指數進一步確認失守14000點關口，國企指數也下探到了7000點大關。在內憂外患的雙重打擊下，港股中期走勢已出現明顯轉弱訊號，而目前這一波回落下跌走勢，較過去兩個月任何一波回跌都要來得兇猛。因此，對于港股后市發展要持有謹慎的態度，在不明朗因素未能消除之前，抄底搏反彈的風險比較高。

　　恒生指數在去年10月27日低見10676點后開始反彈回升，反彈高點出現在12月11日的15781點。在這個反彈回升的過程當中，市況展現了兩個階段性行程。第一個階段主要是修正去年8月到10月的持續性下滑，在全球金融危機暫時平靜下來之后，市況出現嚴重超跌后的技術性回升，恒生指數在這個階段主要是反復波動于12500至15000點之間。

　　全球國家在10月開始竭盡全力來救市，推出了近乎天文數字金額的刺激經濟方案，并且大幅降息來減低資金成本增加市場流動性。就是在這樣的環境下，港股展開了第二個階段性行程，恒生指數的主要波幅是在14000至15700點之間。在這個階段里面，股份出現了大面積的回升，大盤股、落后股以及小盤股，股價全都沖上去了。恒生指數由10676回升到15781點，回升幅度已有接近50%，完全達到了熊市反彈的要求。事實上，股市的走勢方向最終是以經濟表現為依據，在全球經濟放緩下滑風險未能消除之前，實在是難言熊市結束。股市在經過了反彈之后，將會重拾反復向下的熊市大趨勢。

　　港股在過去一周顯著下挫，內銀股策略股東在上周大手配股來套現，是觸發這一波跌浪的主要導火線。美國銀行出售56.2億股建行H股的消息，在上周三曝光了之后，內銀股全線開始了急跌。其后，市場再度傳出李嘉誠基金配售中行H股套現40億港元，消息對內銀股無疑是帶來雪上加霜的效應，加劇了內銀股的全面下挫。目前，內銀股的配股陰影在短期內是難以揮去的，估計在不明朗因素未有消除之前，資金抄底的積極性還是會比較疲乏，令內銀股缺乏低位彈升的動力。

　　除了內銀股之外，中資電訊股、石化股以及本地地產股，這些大盤股都已經發出了明顯的轉弱訊號，這是觸發港股見頂回落的內部因素。而恒生指數昨天收盤報13668點，已可確認跌穿第二個階段性行程的主要波幅范圍，說明了中期走勢已轉弱，出現了破底而落的不利訊號。我們相信大盤盤面已經被打開，無論是大盤股或者是小盤股，都會面臨沽壓。

　　至于外圍方面，美國公布2008年12月份失業率上升至7.2%的16年來新高，持續疲弱的經濟數據對于已出現了反彈的股市，帶來高位回壓的影響。而我們最關注的，就是剛建立起來的市場信心會否被打破，投資者對于全球政府救市的行動，會否由懷疑的態度轉為失望。

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