受到全球金融海嘯沖擊，香港地產(chǎn)股股價(jià)由年初至今跌幅已超過45%，某些下跌超過75%，他們的凈資產(chǎn)值折讓也超過50%，反映出香港的地產(chǎn)市場跌勢嚴(yán)重。盡管住宅樓宇價(jià)格在未來幾個(gè)季度可能會(huì)持續(xù)下跌，但我們認(rèn)為，香港中小型住宅樓宇市場這次的抗跌性應(yīng)比以往更強(qiáng)，加上新的樓宇供應(yīng)有限，中小型住宅樓宇價(jià)格可能會(huì)在明年下半年稍后出現(xiàn)回升潛力。因此，香港的上市地產(chǎn)開發(fā)商，尤其是大型、穩(wěn)健的開發(fā)商，由于沒有在過去幾年里加大土地收購力度，而可開發(fā)的土地儲(chǔ)備正在減少，加上其資產(chǎn)負(fù)債狀況穩(wěn)健，因此成為投資者分散投資及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的選擇之一。

　　由于香港的房地產(chǎn)開發(fā)商曾經(jīng)歷過1997年的亞洲金融風(fēng)暴，在當(dāng)年香港房地產(chǎn)市場慘烈景況中取得了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，使他們在灼熱的地產(chǎn)市場上仍然能保持冷靜，例如在國內(nèi)2006-2007年高價(jià)拿地的風(fēng)潮中，香港房地產(chǎn)商大舉出手者極少。目前，香港地產(chǎn)開發(fā)商也不需像1998-2003年期間那樣急于削價(jià)出售其住宅項(xiàng)目，使其盈利能力大幅減退；相反，其資產(chǎn)負(fù)債表及現(xiàn)金流亦相對穩(wěn)健，這種經(jīng)營風(fēng)格使他們在當(dāng)前疲弱的市況下，仍能有良好的資產(chǎn)狀況保證運(yùn)營。

　　其實(shí)，影響市場的一個(gè)最大因素是投資者的情緒和信心，而這又是機(jī)會(huì)的所在。與地產(chǎn)開發(fā)商一樣，經(jīng)歷了1997金融危機(jī)的香港市民的負(fù)債比率也比當(dāng)時(shí)更低。個(gè)人金融風(fēng)險(xiǎn)得到良好的控制，意味著市場購買力仍然存在�；�于香港地產(chǎn)開發(fā)商穩(wěn)固的基本面，我們認(rèn)為其股價(jià)下行空間有限，相信由于租金收益率差額仍然吸引和新的供應(yīng)有限，香港中小型住宅樓宇價(jià)格將有可能在2009年三季度開始回升，因?yàn)閷脮r(shí)用家和長期投資者會(huì)再度開始參與市場交易。

　　不過，投資者同時(shí)也要留意金融風(fēng)暴對香港經(jīng)濟(jì)的影響。面對此次危機(jī)，香港市民可能要面臨失業(yè)及收入下降等問題，這均會(huì)為未來本港房產(chǎn)市場帶來負(fù)面影響，然而一旦全球信貸危機(jī)隨著各國的努力而得到改善后，相信投資者的信心危機(jī)亦能獲得解除，并再次為房地產(chǎn)市場注入動(dòng)力。