□京華山一 鄧以旭

　　港股上周止跌回穩，市況轉好漸趨明朗。恒生指數經歷上周二及周三累計暴跌1715點后，周四早市走勢更弱，曾跌逾1300點，最低跌至16283點，重見兩年前的低位，午市則出現V型反彈，收報17632點；上周五恒指更跟隨外圍反彈，再勁升1695點，恒指收報19327點，全周累計只下跌25點。短期港股或將延續反彈，恒指短期之阻力在21000點，支撐位在17000點水平，最強支持位在16283點，即上周四的低位。

　　港股買盤轉趨積極，上周日均成交金額達978.6億港元，較前周多58%。各分類個股中，紅籌表現最佳，大升6.2%。上周四美國聯儲局與其它央行再度注資，解除金融市場信貸緊縮，受此提振華爾街急升。港股方面，中央救市及美股反彈，在補倉盤大力支持下，短期可繼續看好。上周四港股由中資藍籌股引領出現單日轉向，成交大增，相信恒指已見今輪熊市的谷底。

　　上周初雷曼兄弟(Lehman Brothers)申請破產保護令，加上美國國際集團(AIG)陷入財政危機，金融風暴再起。美國保險業巨頭出事，市場擔心其香港子公司友邦保險(AIA)也會受牽連，事態確實令人憂心忡忡。而美國政府上周二宣布挽救AIG，金融市場松了一口氣。為了舒緩市場資金緊張困局，美聯儲上周四連同全球五大央行向市場擴大注資；同時，美國證交會SEC正考慮強制沽空活動。受此影響，美股大幅回升，在補倉盤的帶動下，亞太區股市亦強勁反彈。

　　前任聯儲局主席格林斯潘已明言，美國正面對百年一遇的金融危機。短期而言，房利美(Fannie Mae)、房貸美(Freddie Mac)及AIG已先后成為“美國國企”，金融市場暫時有了喘息機會。長遠來看，資金撤離，美國國庫空虛，經濟不景，美元疲弱、黃金及石油價格又再度急升。美國次按問題演變成金融大海嘯，骨牌效應此起彼伏，多家大型金融機構逐一倒閉，傳聞大行摩根士丹利也正與多家銀行洽談合并。

　　而國內方面，上周初央行宣布降低貸款利率及降低中小銀行的存款準備金率，國內A股、B股依然未見反彈，主要是投資者擔心此措施令銀行息差收窄，從而收入減少；而中資銀行股評級也被大行全面調低。上周四中央再度出招救市，宣布單邊征收印花稅，且匯金增持銀行股并支持中央企業回購股份，當日A股及國企H股便立刻止跌回升。

　　經歷上周初的連番大跌后，港股已嚴重超賣。由于負面消息充斥，散戶缺乏信心，恐慌性拋盤不斷涌現。不過，上周成交大幅增加，顯示大戶已不斷吸納或在低位接貨；同時，銀行同業拆息回軟，顯示未有大量資金流出。從基本面看，恒指及國企股指數現價是2008年預測市盈率的12倍和11倍，估值水平仍較為偏低，投資者應趁低吸納。恒指短期之阻力在21000點，支撐位在17000點水平，最強支持位在16283點，即上周四的低位。