第一上海　葉尚志

　　3月7日。港股出現(xiàn)裂口下挫，短期跌浪出現(xiàn)加速，我們對(duì)于港股后市依然持有審慎態(tài)度看法。事實(shí)上，港股的沽壓有進(jìn)一步加劇情況，大市的沽空金額增加至98億多元，占總體成交量比例高達(dá)11.8%，是近來最大的比例數(shù)字。現(xiàn)階段，在財(cái)政預(yù)算案過后，在多只藍(lán)籌股已公布業(yè)績之后，港股正缺乏內(nèi)部支持消息因素，加上外圍股市持續(xù)走低，故港股當(dāng)前可說是處于內(nèi)憂外患的境況之中，大盤正出現(xiàn)預(yù)期中的“干跌”走勢(shì)。

　　除了權(quán)重不大的聯(lián)通(0762)、中外運(yùn)(0598)和魏橋紡織(2698)之外，所有的恒指成份股、以及國指成份股，出現(xiàn)全線下挫。本地地產(chǎn)股的壓力最大，長實(shí)(0001)跌4.46%，恒基地產(chǎn)(0012)跌3.38%，新鴻基地產(chǎn)(0016)跌5.05%，三只股份同創(chuàng)今年新低。權(quán)重股匯控(0005)和中移動(dòng)(0941)，回落跌勢(shì)已漸趨明顯；若連近來成為托市主力的匯控都開始出現(xiàn)回軟的話，相信對(duì)整體市況會(huì)造成進(jìn)一步打擊，而正如我們近來指出，匯控實(shí)在不容跌穿117元關(guān)口，否則股價(jià)跌勢(shì)將會(huì)轉(zhuǎn)為明顯；中移動(dòng)已跌至110元關(guān)口，但現(xiàn)價(jià)仍高于250天平均線有6%，故短期下跌空間依然存在。

　　交行招行下跌風(fēng)險(xiǎn)最大

　　權(quán)重中資金融股持續(xù)受壓，我們當(dāng)前最關(guān)注的是交行(3328)和招行(3968)的情況，估計(jì)這兩只中資銀行股的短期跌幅，將會(huì)明顯放大。交行和招行，一直被市場(chǎng)看作為增長最快的銀行，但增長較快的同時(shí)，銀行的資本消耗也會(huì)較大；但在宏調(diào)控制銀行貸款的形勢(shì)下，交行和招行將會(huì)失去增長較快的優(yōu)點(diǎn)，這兩只股份將會(huì)與其他的中資銀行股看齊；若以預(yù)期市盈率來比較，交行和招行分別是20和26倍，而建行(0939)和工行(1398)分別是17和19倍，那么，在中資銀行股整體走低的時(shí)候，我們相信交行和招行的跌幅，將會(huì)相對(duì)地較大，以反映失去增長較快優(yōu)點(diǎn)的情況。

　　外圍股市續(xù)弱勢(shì)，美按揭公司現(xiàn)再融資問題，信貸危機(jī)再引起市場(chǎng)關(guān)注，歐美股市再現(xiàn)跌勢(shì)。而日?qǐng)A進(jìn)一步走強(qiáng)，已升抵101.5的重要關(guān)口，亞洲新興市場(chǎng)全面受壓，印度股市成為最后一個(gè)失守250天平均線的亞洲主要市場(chǎng)，而日本股市更首當(dāng)其沖，下挫逾3%，再次失守13000大關(guān)。