道亨證券

　　本周恒生指數(shù)收于22501.3點(diǎn)，下跌1830.3或7.5%，成交約3976億港元，略高于上周；恒生指數(shù)期貨收于22560點(diǎn)，下跌655點(diǎn)或2.8%，成交34萬(wàn)張，高于上周成交。國(guó)企指數(shù)收于12606.8，下跌1325或9.5%，成交1213億港元，高于上周成交；國(guó)企指數(shù)期貨收于12594點(diǎn)，下跌745點(diǎn)或5.6%，成交18萬(wàn)張，低于上周水平。紅籌指數(shù)收于5023.5，下跌460.8或8.4%，成交387億港元，比上周略高。

　　恒生指數(shù)本周收出一根帶上影光腳下跌陰線，成交量比上周略大，說(shuō)明市場(chǎng)做空的動(dòng)能強(qiáng)于多方，從周線圖上看，指數(shù)依然在沿下跌趨勢(shì)延續(xù)，市場(chǎng)氣氛持續(xù)謹(jǐn)慎，指數(shù)徹底穿越50周平均線，在月線圖上顯示出行情見(jiàn)頂后的第四根陰線，上個(gè)月為一根微小陽(yáng)線，顯然是中繼下跌。本月肯定總體偏弱，如果周成交量能夠進(jìn)一步萎縮，加上基本面保持穩(wěn)定，有可能在市場(chǎng)氣氛好轉(zhuǎn)下于4月份產(chǎn)生力度不小的反彈和整理行情，畢竟還有直通車等潛在的利好在刺激多方的上攻欲望。但如后市恒指跌破22000，國(guó)企指數(shù)跌破12000收市，則更要加強(qiáng)謹(jǐn)慎。

　　本周的下跌進(jìn)一步體現(xiàn)出港股市跟美股的聯(lián)動(dòng)，在外圍股市的陰霾之下，A股雖然下跌但顯然幅度小于港股，港股市場(chǎng)同時(shí)受著A股和美股的利空影響。首先是美國(guó)股市大幅下滑，抵押貸款提供商Thornburg Mort-gage發(fā)生違約以及美林公司將退出抵押貸款業(yè)務(wù)的消息，令投資者對(duì)金融行業(yè)信心低迷;油價(jià)雖然再創(chuàng)新高，但周五中石油(0857-HK)仍下跌4.71%，下游業(yè)務(wù)的中石化(0386-HK)受累挫7.69%。另外就是在兩會(huì)期間，雖然有高層人士對(duì)直通車表示信心，但對(duì)市場(chǎng)刺激微弱，平安的融資案高票通過(guò)導(dǎo)致大家對(duì)中資公司圈錢行為的擔(dān)憂，內(nèi)資銀行股下跌一定程度上拖累了指數(shù)。而萬(wàn)科采取降價(jià)策略，被市場(chǎng)認(rèn)為是比政策緊縮還直接導(dǎo)致房?jī)r(jià)下跌的原因，一旦房?jī)r(jià)下跌，會(huì)影響香港內(nèi)房股長(zhǎng)期利潤(rùn)增長(zhǎng)，這也是香港恒指下跌的又一動(dòng)因。從盤面上看，港A聯(lián)動(dòng)效應(yīng)非常明顯，不過(guò)中鐵建認(rèn)購(gòu)資金超過(guò)阿里巴巴，仍顯示有充沛資金觀望市場(chǎng)，觀望和低倉(cāng)位成了近期的一種好策略。

　　預(yù)測(cè)下周很可能在短線超跌指標(biāo)的修復(fù)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)救援政策的刺激下，產(chǎn)生反彈或者整理止跌，但交易的重點(diǎn)在于全球經(jīng)濟(jì)宏觀面對(duì)恒指大趨勢(shì)的影響，在這樣的影響下，公司業(yè)績(jī)的利好也變得相對(duì)弱小，投資者應(yīng)該控制較低倉(cāng)位，品種集中在有業(yè)績(jī)支撐的大市值股票上，等待市場(chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)。