馮智沖 中國資產管理有限公司

　　美國勞工部公布上周首次申領失業救濟金人數減少2萬4千人至35萬1千人，好過市場預期的36萬人，全國地產經紀協會公布1月待售二手房屋銷售修訂值維持在85.9點，比預期下跌1%為佳，但美國抵押貸款銀行協會公布去年第四季樓宇按揭斷供比例較前季上升0.05%，創紀錄新高，按揭拖欠比率升至5.82%，亦創85年以來新高，抵押貸款機構Thornburg (TMA)未能達到2800萬美元的保證金追繳要求，股價重挫近60%，債保商Ambac(ABK)計劃自行配股集資15億美元后被高盛調低目標價，股價再跌，拖累金融股下挫，零售股沃爾瑪(WMT)公布2月同店銷售升2.6%勝預期，預測3月同店銷售只有0-2%增長，股價則反彈，昨晚道指低開后最多曾跌228點，收市跌214.6點，報12254.99點；納指低開后反覆下跌，收市跌52.31點，報2220.50點。

　　昨早恒指高開246點后反覆上升至23615，下午情況相反，反覆回至23254，收報23343點，升幅收窄至228點；國企指數升幅收窄至218點，報13066點，大市成交只695億元；期指收報23170點，升幅收窄至20點，比現貨低水173點，成交67293張；恒指成份股是在業績公布期，不過市場更關注的是今年能否抵御外圍沖擊，內地兩會期間亦有極多影響股市的消息，像昨天人行行長周小川表示人民幣適當升值有助壓抑通脹后，期指即借匯率增彈性憧憬而乘勢挾高至23527，但這些炒作借口的持續性有限，大前題仍然是美國經濟，次按金融毒品衍生再衍生，加上杠桿效應，目前美國面對可能是史上最嚴重的信貸危機，只用拖字訣希望捱到樓市見底，短線來說，只看今晚美國公布的就業數據能否成為用來頂一頂的借口，遠看如何解決今次已發展成結構性的問題則不明，整體上相信期指未完成拾級測底，過程仍會非常轉折，今個回合期指彈上24816，到達24500至26000蟹貨區后反覆下跌至22737，昨天在超賣多時的情況下一度反彈上23527，對於這種可有可無的虛假波幅，即市已表示暫時當睇唔到，持有恒指熊證(6484-HK)+25%，直至認為劇情發展與構思不附，需要改動才跟進；今早期指隨美股低開后，估計會考驗至22400附近，由於今晚美國公布就業數據，留意下午有否春江鴨活動。