2月20日，港股在外圍股市拖累下出現(xiàn)回跌，春節(jié)假期后展現(xiàn)的短期反彈走勢，已明顯遇到阻力；國際油價(jià)突破100美元每桶，引起全球市場對(duì)于通脹升溫的重新關(guān)注，情況令市場氣氛再次轉(zhuǎn)為審慎。

　　目前，市況仍處資金消耗期，大盤穩(wěn)定性和彈性將轉(zhuǎn)弱。港股成交量的下降趨勢，依然是我們目前的最大關(guān)注點(diǎn)，我們?nèi)韵嘈鸥酃傻闹衅诜磸?fù)調(diào)整形勢未出現(xiàn)改觀。事實(shí)上，我們近來已不斷指出，港股正處于資金消耗期，在資金流量逐步下降的情況下，市況的穩(wěn)定性將會(huì)隨之而轉(zhuǎn)弱，彈性亦會(huì)逐步削弱，這是我們提出要抓緊在高位退出來的主要原因，而在大盤仍未出現(xiàn)超跌之前，短線搏反彈的部署依然維持按兵不動(dòng)。

　　恒指昨日一舉跌回10天、20天和250天平均線之下，短線反彈勢頭已明顯受阻，初步阻力位已于24400點(diǎn)建立；而國指的短期好淡分水線在13250點(diǎn)，不容有失，否則盤面會(huì)有再次被打破的危機(jī)。市場傳出日本KKR金融延遲償還商業(yè)票據(jù)的負(fù)面消息，導(dǎo)致日本股市急速下跌，以及油價(jià)上升令市場憂慮整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，更是進(jìn)一步拖累了恒指在午市跌勢加劇。

　　不過，恒指在22500點(diǎn)水平應(yīng)有不錯(cuò)的支持，但投資者仍需小心。因?yàn)殡S著不少上市公司在3月份公布業(yè)績，可能會(huì)有一些壞消息出臺(tái)，為全球股市再度帶來困擾。

　　油價(jià)持續(xù)處于較高水平，會(huì)造成航運(yùn)業(yè)和航空業(yè)這類對(duì)原油需求很大的行業(yè)毛利率下降，使得這些板塊短期面臨不少壓力。不過，這兩個(gè)行業(yè)之前累積的跌幅已經(jīng)不小，所以應(yīng)該不會(huì)急速下滑。

　　從市場近來對(duì)消息的反應(yīng)來看，情況并不理想；東亞銀行(0023.HK)和恒隆地產(chǎn)(0101.HK)已先后公布業(yè)績，業(yè)績基本上是符合市場估計(jì)預(yù)期的，但股價(jià)在業(yè)績公布后都雙雙呈現(xiàn)沽壓，畢竟業(yè)績只是歷史的報(bào)告，但全球市況在過去三個(gè)月則已出現(xiàn)了翻天覆地的變化。

　　另一方面，國際油價(jià)突破100美元?jiǎng)?chuàng)新高，但幾大石油股并沒有隨之受到追捧。中石油(0857.HK)股價(jià)先升后跌，收盤報(bào)11.7港元，下跌2.2%，中國石化(0386.HK)下跌了4.803%，唯一上漲的中海油(0883.HK)，漲幅也不大，只有0.8%。市場趁消息出貨的跡象明顯。

　　不過，聯(lián)交所數(shù)據(jù)顯示，瑞銀于2月14日，以每股平均價(jià)11.76港元，增持中石油1220.859萬股，其持股量已由4.95%增至5.01%。此外，中石油公布本月將開工建設(shè)西氣東輸二線工程，總投資1020億人民幣。按照規(guī)劃，西氣東輸二線工程2010年開始輸氣，2012年輸氣量為300億立方米。氣源來自國內(nèi)天然氣田以及中亞國家。2004年10月，中石油建設(shè)的首條西氣東輸管線竣工，從新疆至上海，全長2400公里。從長遠(yuǎn)來講，油價(jià)的上升，中石油必將受惠。

　　三四線的細(xì)價(jià)股近來出現(xiàn)炒作，股價(jià)單日升幅可高達(dá)20%，但投機(jī)氣味濃厚，跟進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)極高。事實(shí)上，大部分細(xì)價(jià)股在去年第一季度炒了一大波之后，股價(jià)從當(dāng)時(shí)的高位已大幅回落了超過50%甚至90%，在低位炒一炒、出現(xiàn)技術(shù)性反彈，也算是正常的現(xiàn)象；但如果股份缺乏實(shí)質(zhì)因素支持，尤其是在目前整體資金流量出現(xiàn)下降的情況下，實(shí)在難以相信股價(jià)可以出現(xiàn)持久性的升勢。

　　(第一上海 葉尚志）